纳芯微研报：“感知”“驱动”未来，“隔离”引领互联“芯”世界【招商电子团队】

每经AI快讯，4月18日招商证券电子研究团队“招商电子”公众号发布了纳芯微研报。研报要点：聚焦高性能、高可靠性模拟及混合芯片，业绩持续高速增长；受益于工控/汽车/通讯等领域国产化需求，三大类产品需求持续渗透；专注深耕泛能源和汽车等领域，“隔离”领导者逐步走向解决方案提供商；募投项目用于技术升级和研发新产品。

估值分析：考虑到公司产品线不断拓展，并且在通讯、工控、汽车等领域拓展顺利，同时隔离和接口、驱动和采样等产品国产化率仍然较低，未来国产替代空间广阔，我们预测纳芯微2022年/2023年/2024年营业收入16.0亿元/21.2亿元/27.6亿元，归母净利润为4.6亿元/6.5亿元/8.5亿元，对应发行后EPS为6.08元/8.63元/11.17元。本次发行价格为230.0元/股，对应发行市值为232.45亿元，对应2021年静态PE为105倍，对应2022年-2024年PE为50倍/36倍/27倍，公司后续不断深耕泛能源、汽车等高壁垒和成长领域，未来成长空间广阔，上市后建议保持关注。

风险提示：与国际龙头在产品布局和市占率方面差距较大的风险、在汽车电子领域的销售存在不确定性的风险、经营业绩无法持续快速增长的风险、晶圆产能紧张的风险等。

(记者 汤辉)

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