颐海国际研报：销售端困境反转，龙头份额加速提升【中泰食品团队】

每经AI快讯，4月12日中泰证券食品研究团队“食品饮料俱乐部”公众号发布了颐海国际研报。研报要点如下，公司之困：增长失速，业绩与估值双杀；行业之变：洗牌进入尾声，龙头份额将加速提升；龙头壁垒：品牌与渠道优势稳固，积极调整迎二次腾飞。

盈利预测与投资建议：复合调味料赛道保持高景气度，经过一轮行业洗牌、库存周期波动后，2022年龙头份额加速提升。颐海国际具备强势且多元化的产品矩阵，2021年底完成渠道拆分提升运营效率，同时不断提升新品成功率，中长期有望构筑起成本效率领先的核心竞争力。我们预计2022年-2024年公司收入分别为69.76亿元、83.76亿元、98.99亿元，同比增长17%、20%、18%，预计归母净利润为8.24亿元、10.79亿元、13.30亿元，同比增长8%、31%、23%，EPS分别为0.79元、1.03元、1.27元，对应PE分别为21X、16X、13X。对比调味品上市公司，颐海国际估值偏低。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：成本上涨风险、食品安全事件风险、数据信息滞后风险等。

(记者 汤辉)

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