每经AI快讯,4月11日招商证券电子研究团队“招商电子”公众号发布了唯捷创芯研报。研报要点:唯捷创芯是国内射频前端功率放大器(PA)龙头;5G及WiFi6驱动PA价值量及性能要求提升,模组化趋势不断演进;射频前端被美日巨头垄断,PA国产化东风来临;公司作为国内PA龙头,近几年大客户拓展顺利;5G和高集成度模组产品占比提升,盈利能力优化;募投项目提升测试核心技术,加速高端产品研发。
投资建议:尽管短期下游智能手机需求较弱,但考虑到射频前端行业成长性较强,公司PA模组处于国内领先地位,具备较强技术及客户优势,份额有望持续提升。我们预计公司2021年-2023年总收入35.09亿元/42.60亿元/53.80亿元,归母净利润为-0.67亿元/5.15亿元/6.99亿元,2021年-2023年考虑发行股本摊薄的EPS为-0.19元/1.29元/1.75元。公司发行价位66.60元,对应发行市值为266.45亿元,对应2020年/2021年营收的PS为14.72倍/7.59倍,对应2022年/2023年业绩预测的PE为51.69倍/38.13倍,公司作为国内领先的PA模组厂商,长期成长空间广阔,上市后建议关注。
风险提示:下游需求下滑风险;新品拓展不顺风险;行业竞争加剧风险;募投项目实施风险。
(记者 汤辉)
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