财报里的真相之医药行业｜达安基因两年净赚超60亿，二级市场投资者为何不认可？

近日，新冠核酸检测龙头企业之一的达安基因（002030.SZ）披露了2021年年度报告，公司去年实现营收76.64亿元，同比增长43.49%；归母净利润为36.18亿元，同比增长47.74%。达安基因连续两年实现业绩高增长。

图片来源：财报截图

在新冠疫情暴发之前，主营体外诊断领域（IVD）的达安基因业绩并不突出，疫情暴发后，公司凭借核酸检测业务，业绩呈现爆发式增长。过去两年，达安基因净利润累计超过60亿元。2020年初至2020年7月底，公司股价一路上行，最高上涨超3倍。不过此后，公司股价一直呈下行趋势，目前市盈率仅7.2倍。

对于股价长期走低，4月6日下午，达安基因证券部一名工作人员在接受《每日经济新闻》记者采访时表示：“这一块的话，我们也有在关注，二级市场上股价受很多方面的影响，具体的原因我们也不太清楚。”

疫情暴发后，两年净赚超60亿元

达安基因属于体外诊断行业，是以分子诊断技术为主导，集临床检验试剂、仪器和配套耗材的研发、生产、销售为一体的企业。达安基因最早为中山大学校属企业，2020年12月，公司称控股股东股权划转完成工商变更登记，中山大学将其持有的广州中大控股有限公司（达安基因控股股东）100%股权无偿划转给广州金融控股集团有限公司，公司实控人由中山大学变更为广州市人民政府。

新冠疫情暴发前，达安基因的业绩增长乏力，2017年至2019年，公司营收分别为15.42亿元、14.79亿元和10.98亿元，归母净利润分别为0.86亿元、1.02亿元和0.92亿元。新冠疫情暴发后，达安基因迅速研发出新冠病毒核酸检测试剂盒，成为全国首批进入国家药监局快速审批通道的七家企业之一，并于2020年1月28日通过审批获证。

根据披露的数据，2020年全年，达安基因新冠核酸检测试剂出仓量约1.5亿人份，公司业绩也在2020年迎来爆发式增长，营收和归母净利润分别为53.41亿元和24.49亿元。两年净赚超60亿元，新冠核酸检测试剂无疑是公司业绩的最强催化剂。

在过去的2021年，国内疫情反复。达安基因称，全年将新冠核酸检测试剂的生产能力维持在标准产能100万人份/日以上，向市场供应核酸检测试剂数亿人份，充分保障市场供给，对公司业绩产生了积极影响，进一步夯实了公司在PCR市场的龙头地位，提升了市场占有率。根据2021年年报，达安基因的新冠病毒核酸检测试剂盒（荧光PCR法）实现营收48.94亿元，同比增长64.48%，毛利率高达88.65%。

图片来源：达安基因官网

从资产负债表来看，达安基因的报表颇为亮眼。截至2021年12月31日，公司货币资金为21.79亿元，应收账款为22.60亿元，未分配利润为46.23亿元。此外，达安基因还准备进行大笔分红，公司在年报中披露，拟向全体股东每10股派发现金红利11.1元（含税）,不送红股，合计派发股利15.58亿元。

体外诊断行业竞争激烈，达安基因凭新冠核酸检测试剂业绩起飞的同时，也在加大研发投入。2021年，公司研发投入金额为6.32亿元，同比增长166.32%；研发人员数量为790人，同比增长156.49%。

股价长期走低，投资者拷问新的业绩增长点何在

疫情暴发后的2020年初至2020年7月底，达安基因股价一路上行，最高上涨超3倍。但在那之后，尽管达安基因连续两年业绩大增，公司股价却一直呈下跌趋势。

目前，公司市盈率仅为7.2倍，相比之下，同行业的金域医学（603882.SH）市盈率为16倍、万孚生物（300482.SZ）市盈率为31倍、迪安诊断（300244.SZ）市盈率为16倍。上述公司业绩都在疫情后实现高增长。

达安基因业绩上的爆发式增长，为什么在二级市场上没有得到认可？4月6日下午，达安基因证券部工作人员在接受《每日经济新闻》记者采访时表示：“这一块的话我们也有在关注，二级市场上股价受很多方面的影响，具体的原因我们也不太清楚。”

《每日经济新闻》记者注意到，达安基因在年报中披露，公司积极拓展海外市场，公司新冠病毒核酸检测相关产品已经发往了全球140多个国家和地区。不过，达安基因并未在年报中披露海外市场具体营收情况。公司在海外市场有哪些动作？上述达安基因工作人员表示：“我们在海外市场增加了销售人员，也在尽量丰富出海产品。我们目前还是以国内市场为主，海外市场营收占比比较小。”他还称，公司目前出海产品主要是新冠相关产品。

图片来源：达安基因官网

达安基因抓住了新冠核酸检测风口，其目前也在抓紧扩张产能。2021年12月，达安基因披露了一则扩产项目。公司称，为满足经营发展需要，公司拟与广州开发区投资促进局签订《达安基因扩产项目投资合作协议》，项目总投资不超过10亿元，资金来源为公司自有资金，项目主要用于耗材及原材料的自动化生产线建设、高端IVD仪器设备研发和产业化能力建设以及生化诊断试剂研发和自动化生产线建设。

近期，奥密克戎来势汹汹，国内多地疫情防控面临极大考验。疫情反复，各地核酸检测需求量仍然居高不下。3月初，国家卫健委公告称，在核酸检测基础上增加抗原检测作为补充。不过，核酸检测仍然是新冠病毒感染的确诊依据。

目前，国内已有超过20家企业的抗原自检产品获批，达安基因的抗原产品进展如何？3月31日，公司董秘在投资者互动平台上表示，公司全资子公司中山生物的新型冠状病毒抗原检测试剂国内认证申请工作正在积极推进中。上述工作人员也向记者表示：“具体（进度）还不清楚，我们已经在申请了。”

疫情反复形势之下，达安基因的新冠相关产品市场需求或将不减，但新冠之后的另一个业绩增长点在哪里，达安基因目前还未给出明确答案，这或许也是二级市场投资者较为关心的问题。