分散化配置需求升温，公募FOF迎发行小高潮

今年以来，在分散化配置需求升温背景下，基金中基金（FOF）迎来了一波发行小高潮。目前全市场有近20只FOF产品正在发行中，今年以来新成立的FOF规模达157亿元，超过去年同期。

公募人士表示，FOF产品近年来呈现出较为明显的风险收益配比优势，从全市场和各个基金评价维度筛选基金产品，能有效解决基民“找错方向”等投资难题。

什么是FOF？

FOF是Fund of Funds的简称，又被称为基金中的基金。是指以其他基金为投资对象的基金，其投资组合由各种各样的基金组成。FOF与一般基金最大的区别在于其投资范围仅限于基金，并通过持有其他基金的方式而间接持有股票、债券等证券资产。

目前，我国的公募证券投资基金允许投资于公募基金本身。2014年8月生效的《公开募集证券投资基金运作管理办法》中规定，80%以上的基金资产投资于其他基金份额的，为基金中的基金。从所投资基金的种类来看，FOF主要包括共同基金FOF，对冲基金FOF和私募股权基金FOF三大类。

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一般来说，FOF有以下特点：

1、专业管理。即旨在通过FOF基金经理和所投基金经理的双重专业管理，来获取较高的超额回报；

2、风险的二次分散。FOF的投资标的是基金，是对单个基金特定风险的再次分散。此外，FOF能够通过管理基金组合的区域/资产类别/行业等配置比例以达到控制风险的目的；

3、降低普通投资者多样化投资的门槛。FOF让普通投资者可以像买一只基金一样投资一个基金组合，从而大大拓宽了投资基金的种类，降低了多样化投资的门槛；

4、管理费率较高。尽管FOF投资本身不需要大量的管理和研究成本，但其需要负担所投资基金的管理费，因此总管理费率较高。

分散化配置需求升温

据中国证券报报道，Wind数据显示，截至3月30日，今年以来新成立的FOF产品共有51只（不同份额分开统计），成立规模达157亿元。其中，包括首募近40亿元、获25850户有效认购的平安盈禧FOF；还有首募规模达16.4亿元的广发安裕稳健养老目标FOF。2021年同期，全市场成立的FOF规模为146亿元。

此外，截至3月30日，全市场有16只FOF正在发行中。从投资类型上看，16只FOF中有13只为混合型FOF，两只股票型FOF。南方基金和汇添富基金是FOF发行主力军。

若包括4月6日开售的兴证全球优选稳健FOF和南方浩益进取聚申混合FOF，以及4月11日开始发行的上投摩根博睿均衡一年持有期混合FOF，全市场发行的FOF接近20只。深圳公募人士陈钢（化名）对记者表示，2022年以来市场波动明显，分散化配置需求持续升温，FOF受到了市场欢迎。相对来说，这类产品是今年基金发行中的优势品种。

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安信基金FOF投资部总经理占冠良对记者表示，国内公募FOF近年来呈现出较为明显的风险收益配比优势。他观察到，个人投资者是公募FOF的主要持有人，并且对FOF的认可度逐渐提升。“未来，在资管新规和投资者机构化背景下，FOF产品会持续受到市场欢迎。”

平安基金养老投资总监高莺对记者说，FOF产品能有效解决基民以下几类投资痛点。一是“找错方向”风险。基金产品按底层资产可分为很多类别，不同类别之间会有一定轮动，通过FOF可以在资产层面进行配置，分散投向单一资产的风险。二是管理FOF的专业机构会严格遵守投资纪律，把握投资时机，有助于克服人性缺点，有助于解决买点卖点把握不准问题。三是FOF在管理中通过科技赋能，定量评估，给基金和基金经理“画像”，结合尽职调查和基金经理的管理经验进行判断，有助于提升筛选质量，解决“选不准”风险。

来源：每日经济新闻综合自中国证券报、中国证券投资基金业协会

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