中国人寿财报点评：个险渠道质量提升，退保率趋于稳定【国信证券】

每经AI快讯，3月28日国信证券“国信研究”公众号发布了中国人寿财报点评文章。文章要点：2021年业绩符合预期，调整情况与行业基本一致；保险业务：新业务价值下滑，但健康险期交保费高速增长,个险渠道质量正稳步提升，对后续增长形成强支撑；投资业务：下半年组合结构继续调整，债券占比提升显著，权益占比下滑，避险倾向明显。

投资建议：关注个险渠道的环比数据，维持 “买入”评级。我们预计2022年-2024年归母净利润598亿元/664亿元/823亿元，同比增速13%/14%/13%；摊薄EPS为2.1元/2.4元/2.9元，当前股价对应PEV为0.53x/0.46x/0.41x。鉴于个险渠道质量的改善，我们预计上半年的人力下滑幅度环比会有所收敛，对业绩形成支撑，维持“买入”评级。

风险提示：长端利率下滑；新单销售同比下滑。

(记者 汤辉)

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