福耀玻璃2021年报点评：营收增长稳健超行业，四季度营收创历史新高【国信汽车团队】

每经AI快讯，3月18日国信证券汽车研究团队“车中旭霞”公众号发布了福耀玻璃2021年报点评文章。文章要点：2021年收入稳健增长，四季度营收创历史新高；海运费和纯碱价格上涨影响毛利率，费用率稳中有降；海外业务持续推进，远期看好汽车玻璃创新产品。

投资建议：下调盈利预测，维持 “维持”评级。短期维度，2022年预计在玻璃升级、海运及芯片缓解、市占率提升背景下公司业绩有望维持20%以上增速；长期维度，公司作为全球汽车玻璃龙头，智能化大趋势下，汽车玻璃有望（1）单车玻璃用量（面积）增长，从4平米到6平米；（2）单平米价值量提升（镀膜、隔热、包边、HUD、调光、5G通信等），从600元提升至2000元以上。后续汽车玻璃、网联化打开新天地，行业ASP提升有望加速。考虑疫情、缺芯影响排产、汇兑损益、原材料和海运成本具备不确定，下调盈利预测，预期2022年-2024年利润分别48亿元/57亿元/71亿元（前次盈利预测为50亿元/60亿元/73亿元），对应PE分别21x/17x/14x，维持增持评级。

风险提示：海外疫情不确定性影响公司汽玻业务和SAM整合进度。

(记者 汤辉)

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