政策面频吹暖风：中国结算将股票类业务最低结算备付金缴纳比例自18%调降至16%，或释放近400亿资金

3月17日，中国证券登记结算有限责任公司（中国结算）发布消息称，为贯彻落实国务院金融委专题会议精神，降低市场资金成本，服务实体经济健康发展，中国结算配合正在推进的货银对付（DVP）改革，自2022年4月起将股票类业务最低结算备付金缴纳比例自18%调降至16%。

同时，为支持受新冠疫情影响较大地区经济加快恢复发展，中国结算自2022年4月起减免两网及退市公司股份证券登记费、B股及债券非交易过户费、封闭式基金分红派息手续费等部分登记结算费用，并免收注册地在天津市、内蒙古自治区、吉林省、上海市、山东省、河南省、陕西省、深圳市等地区的发行人2022年登记结算费用。

下调股票结算备付金比例将提高资金使用效率

《每日经济新闻》记者注意到，这已经是近两年半时间，股票结算备付金收取比例第二次下调。

2019年12月20日，中国结算发布了修订后的《结算备付金管理办法》，将股票类业务最低结算备付金收取比例由20%降至18%，债权类收取比例不变，旨在优化结算备付金收取制度，旨在平衡好交易结算过程中安全、效率、成本之间的关系，在确保安全的基础上，尽可能降低交易结算成本，提高市场效率。

2022年1月14日，中国证监会正式启动货银对付（Deliver versus Payment，以下简称“DVP”）改革，配套修订《证券登记结算管理办法》，并向市场公开征求意见。DVP是国际市场普遍采用的基础制度，用于保障证券交易达成后钱券足额交收，在本金风险防范方面发挥了重要作用。《证券法》规定，证券登记结算机构应当按照DVP原则为证券交易提供净额结算服务。

根据当时中国证监会的新闻稿，此次改革有利于从制度上增强结算体系安全性，进一步吸引境外资金进入中国市场。改革同步降低结算参与人的结算备付金最低缴纳比例，有利于减少全市场资金占用，提高资金使用效率。

经济数据、政策信号“双稳” 利好股票市场

值得一提的是，本次确定自4月1日起，中国结算将股票类业务最低结算备付金缴纳比例自18%调降至16%，被视为DVP改革、落实金融委专题会议精神的重要举措。

国信证券在进行策略点评时指出，3月15日股市明显调整、大盘指数创下20个月新低，经济数据的超预期并未给当天股市带来利好，主要原因是市场此前预期的MLF利率、OMO利率调降并未落地，短期来看市场对调控政策、尤其是货币政策的期望超过了对基本面的关注。

3月16日国务院金融委专题会议无疑从政策上给出了正面的信号：（1）经济增长方面，提出“一定要落实党中央决策部署，切实振作一季度经济”；（2）货币政策方面，提出“要主动应对，新增贷款要保持适度增长”；（3）房地产方面，提出“房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施”；（4）政策监管方面，指出“积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策”“保持政策预期的稳定和一致性”。此外，还对市场普遍关注的中概股、平台经济等热点问题指明了发展方向。

中国结算为资本市场减费，最直接利好的是直接服务于资本市场的证券行业。有非银分析师测算，中国结算调低股票类业务结算备付金比例，有望释放约394亿资金。

根据东方财富Choice金融终端数据，截至2021年6月30日，上市券商中，有12家券商的结算备付金余额超过100亿元。中信证券以377.39亿元居首，其次是东方证券，达到238.31亿元。