深南电路研报：业绩稳健增长，通信依赖下降、载板业务放量【招商电子团队】

每经AI快讯，3月15日招商证券电子研究团队“招商电子”公众号发布了深南电路研报。事件：公司披露2021年实现营业收入139.43亿元，同比增加20.19%；归母净利润14.81亿元，同比增加3.53%。

研报要点：2021年下半年迎来经营拐点，Q4产品结构仍有波动；IC载板业务高增长、盈利能力提升，基站占比进一步下降；扩产+多元化开拓有望支撑稳健增长，IC载板赛道长线可期。

投资建议：长期来看公司高端载板业务有望持续提供增量。我们最新预计2022年-2024年营收为161.7亿元/194.8亿元/229.0亿元，归母净利润为17.8亿元/22.9亿元/29.2亿元，对应EPS 为3.46元/4.46元/5.70元，对应当前股价PE为27.7倍/21.5倍/16.9倍，维持“强烈推荐-A”评级，目标价112元、对应2022年32.4倍PE。

风险提示：5G建设进度低于预期、同行竞争加剧、国产替代进度低于预期。

(记者 汤辉)

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