中国银河证券维持农林牧渔行业推荐评级：猪价下探叠加原料成本上行，双重压力加剧亏损

每经AI快讯，中国银河03月14日发布研报称：给予农林牧渔推荐（维持）评级。 本周猪价再度下探，养殖深度亏损加剧：根据新闻数据整理，3月11日我国22省市生猪均价为12.25元/kg，环比上周-2.62%。利润层面，21年11-12月自繁自养月均养殖利润为正，而22年1月由正转负。农历春节后整体跌势持续，1、2月行业亏损幅度达249元/头、438元/头。3月11日自繁自养、外购仔猪养殖利润为-518元/头、-194元/头，亏损加剧，我们预计该趋势仍将持续。另外受俄乌战争影响，相关农产品2月以来呈现加速上涨的态势，玉米、小麦、大豆、豆粕无一例外。反映到养殖产业链上看，饲料价格上涨压力显著，进而带动整体养殖成本上行。在猪价低位、成本上涨的双重夹击下，亏损幅度只会更严重，而亏损带来更大幅度的现金流消耗，加速产能去化。从我们的价格跟踪指标来看，仔猪、母猪价格呈现震荡下探过程中。根据新闻整理，3月11日仔猪、二元母猪价格为25.57元/kg、32.74元/kg，环比-1.16%、-0.18%。体重方面，涌益数据显示2月生猪出栏均重约为116.38kg，环比1月-2.85%，已低于21年10月一次探底时期。结合生猪价格来看，四者同步处于震荡下探过程中，基本符合我们的预期。在投资角度，首先二次探底之前我们均认为是优质的布局时机，我们再次重申布局就在当下。其次，从估值角度来说，当前养殖个股头均市值处于历史相对低位（不剔除其他业务看头均市值范围在1970-7262元/头），可把握时机。最后，用周期思维与预期思维看待生猪养殖板块投资，布局就在当下。 本周黄羽鸡、白羽鸡价格双双反弹：根据新牧网数据，3月10日快大鸡、中速鸡价格为6.28元/kg、6.72元/kg，环比上周+6.62%、+0.75%。21年11月以来，黄羽鸡价格震荡上行，月度均价呈现稳步上行走势，整体价格处于高位，其中春节期间黄鸡全国均价突破8元，价格强势。进入3月以来，快大鸡跌幅较大。从上游产能角度来看，我们维持22H2拐点的观点，建议持续关注立华股份等。白羽鸡方面，3月10日主产区白羽肉鸡、肉鸡苗价格分别为7.81元/kg、1.11元/羽，环比上周+6.11%、+18.09%。建议长期关注行业向C端延伸的情况，关注食品端发展潜力。 农业板块跑赢沪深300指数0.28pct：本周农业-3.95%，同期上证指数-4%、沪深300下跌4.22%。农业中表现前列的三个板块是农业综合、渔业和农产品加工，分别+1.06%、+0.74%、-1.76%。个股表现居前的以生猪养殖企业为主。 投资建议：生猪周期为板块行行情，猪股均有显著上涨空间。具体到个股选择方面，我们分为两类，一是“小而美”猪企建议关注唐人神、天康生物、傲农生物等；二是“龙头”猪企建议关注牧原股份、温氏股份、新希望等。 风险提示：动物疫情的风险；生猪出栏不达预期的风险等。 每经头条（nbdtoutiao）——专访商务部原副部长陈健：全球产业链供应链价值链重塑加快，支持有条件的企业有序“走出去”，培育一批有国际影响力的跨国公司 (记者王晓波) 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。