周大福研报：百年珠宝品牌历久弥新，渠道及产品力深化龙头优势【国信证券】

每经AI快讯，3月10日国信证券“国信研究”公众号发布了周大福研报。研报要点：公司是拥有近百年历史的黄金珠宝龙头品牌，已成为全品类、全渠道布局的行业领导者，2020年以7.6%市占率排名第一；黄金珠宝行业处于集中度提升历史机遇期，龙头企业凭借优异门店运营及多元化品类布局而受益；围绕渠道运营、产品升级、品牌矩阵等方面构筑全面竞争优势。

估值与投资建议：公司作为黄金珠宝行业龙头企业，在当前行业集中度提升趋势下，公司在渠道端稳步推进下沉市场扩张，计划在2025财年内地门店数增至超过7000家，同时加快智慧零售建设进一步提升单店效益；产品端以匠心工艺结合创新技术，提升品牌附加值，满足年轻化消费需求并实现客单价稳步提升，并积极建设多品牌矩阵。我们预计公司2022财年-2024财年归母净利润分别为69.65亿港元/84.87亿港元/100.92亿港元，综合绝对及相对估值，给予合理价值区间19.84港元-21.20港元/股，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

风险提示：门店拓展不及预期、加盟商经营管理不善、文中盈利预测假设不及预期等。

(记者 汤辉)

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