2月CPI同比涨0.9% 表现总体平稳

3月9日，国家统计局发布消息称，2022年2月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.9%。其中，食品价格下降3.9%，非食品价格上涨2.1%；消费品价格上涨0.7%，服务价格上涨1.2%。1~2月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.9%。

资料来源：Wind、浙商证券、光大证券、中信证券杨靖制图视觉中国图

《每日经济新闻》记者注意到，开年以来，CPI同比涨幅连续两个月运行在1%以下的低位。环比来看，2月份，全国居民消费价格环比上涨0.6%。国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读称，2月份，受春节因素和国际能源价格波动等共同影响，CPI环比涨幅略有扩大，同比涨幅总体平稳。

猪肉价格同比降42.5%

《每日经济新闻》记者注意到，自2022年开年以来，我国CPI同比涨幅一直处于低位运行区间。数据显示，1月CPI同比上涨0.9%，涨幅比去年12月回落0.6个百分点；2月CPI涨幅与上月相同，继续处于1%以下。

浙商证券首席经济学家李超向《每日经济新闻》记者分析指出，2月CPI环比上涨0.6%，同比上涨0.9%，与前值持平，CPI环比涨幅显著低于过去几年的春节所在月份，这与猪肉价格仍在下行通道有密切关系。具体来看，虽受春节效应影响，猪肉需求尚可，但供给过剩局面未显著缓解，2月猪肉价格持续探底。据农业农村部数据，1月末能繁母猪存栏为4290万头，相当于正常保有量的104.6%。

中信证券研报也指出，2月畜肉类价格同比下降26.0%，对CPI的拖累约1.1个百分点，是压制CPI同比读数低位运行的主要原因。其中，猪肉价格下降42.5%，影响CPI下降约0.95个百分点，对CPI的拖累进一步加深。

就未来猪肉价格走势，红塔证券首席经济学家李奇霖向《每日经济新闻》记者指出，针对猪肉价格下跌，近日国家已经开始了新一轮的收储工作，但是收储从来都是托底的工具，很难对猪肉价格形成有力支撑。在猪肉供给依旧比较旺盛的情况下，猪肉价格后续可能还会维持低位。

中信证券研报则指出，饲料价格上涨，加剧养殖行业亏损，推动产能去化加速，预计在二季度中后期猪肉价格将逐步向上，三季度左右回到成本线上，届时对CPI的影响将由现在的拖累作用转为带动作用。

关注输入性通胀因素

PPI方面，数据显示，2月份全国工业生产者出厂价格同比上涨8.8%，涨幅比上月回落0.3个百分点。

董莉娟结合数据分析称，主要行业中，价格涨幅回落的有：煤炭开采和洗选业上涨45.4%，回落5.9个百分点；化学原料和化学制品制造业上涨19.7%，回落1.3个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业上涨12.9%，回落1.8个百分点；化学纤维制造业上涨11.4%，回落2.7个百分点。

不过，《每日经济新闻》记者注意到，从环比看，PPI由上月下降0.2%转为上涨0.5%。

李奇霖认为，2月PPI环比上涨的推动力来源于供需错配的基本面，以及俄乌局势带来的供给扰动。俄乌两国在能源（原油、天然气）、有色（铝、镍）、农产品（玉米、大豆）、稀有气体（氖气、氪气）等生产领域中均占据着重要的地位。因为原油和有色金属是工业和制造业的基础原料，其价格上涨会通过产业链传导至中下游行业，比如精炼石油产品制造价格环比上涨6.5%、有机化学原料制造价格环比上涨2.9%、汽车制造业价格环比上行了0.1%。

对于未来的物价走势，李奇霖指出，3月起原油、镍等商品价格频频冲高，后续需要继续关注海外通胀压力愈演愈烈给国内带来的输入性通胀因素，以及上游原材料涨价对中下游行业带来的成本压力。