移远通信2021年业绩快报点评：Q4收入持续高增，2022年进入上游降价周期利润弹性凸现【华创通信团队】

每经AI快讯，3月8日华创证券通信研究团队“华创通信研究”公众号发布了移远通信2021年业绩快报点评文章。事件：公司3月7日发布2021年度业绩快报，2021年实现营业收入112.10亿元（YoY +83.60%），归母净利润3.51亿元（YoY +85.95%）。

文章认为，公司收入和净利润符合预期；预计Q4公司毛利率持续恢复，存货或略有提升；研发+销售费用率进入下降通道，预计22年销售费用率微升；预计22年毛利率将小幅提升，净利率进一步提升。

盈利预测、估值及投资评级：公司高毛利业务放量后带动平均毛利提升，同时人员管控良好，研发规模效应的优势逐渐显现，研发+管理费用率长期有望进一步下降，带动净利率提升。2022年，公司以ODM代工、物联网天线、Sim卡服务为主的模组生态增值业务开始进入收获期，由于上游高通发涨价函，我们预计，随着涨价向下游传导，我们上调公司2021年-2023年收入预测为112.06亿元、162.11亿元、231.38亿元（原值为109.84亿元、162.13亿元、230.63亿元），归母净利润预测为3.51亿元、6.60亿元、11.77亿元（原值为3.52亿元、6.60亿元、12.26亿元），对应EPS为2.41元、4.54元、8.09元（原值2.42元、4.54元、8.43元），参考行业平均估值并给予一定龙头溢价，给予公司2022年高于行业平均的54倍PE估值，对应6个月目标价245元，维持“推荐”评级。

风险提示：上游芯片及元器件缺货及涨价，市场竞争加剧。

(记者 汤辉)

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