一颗定心丸和五大变量——道达对话牛博士

来源：微信公众号“道达号”（微信公号ID：daoda1997）

本周，A股市场仍维持弱势震荡，上证指数在3月开门红之后，直接来了个3连跌，深证成指、沪深300指数更是创下去年12月中旬调整以来的新低，很多个股又开始出现阴跌的局面。受地缘局势和疫情影响的板块，是本周行情的亮点，其他的则很难有赚钱效应。

周末，政府工作报告公布，市场最关心的那个数字终于来了，结束了市场很长一段时间的争论。报告中蕴藏着哪些机会呢？又该如何看待和应对目前的行情呢？今天，牛博士与达哥就大家关心的话题展开讨论。

牛博士：达哥，你好，咱们开门见山直接聊市场吧。本周A股冲高回落，深证成指创出去年12月中旬调整以来的新低，大家的情绪又到了冰点。请达哥对现在的市场做一个点评和预判吧？

道达：在周三的收盘手记中，我提出了要小心注意指数出现小变盘的情况，控制仓位切忌追买。当时我并不知道市场会走成如今的情况，这更说明从看图这个方向去总结历史，确实是有效的。感兴趣的朋友可以去看看前几天的文章。

本周行情继续下跌，相比外围市场来说，A股这种调整已经算是比较克制了，这一方面是由于国内的基本面支撑，另一方面是由于A股这轮调整的时间早，持续的时间比较长。盘面上除了受地缘局势和疫情影响的题材以外，其他板块的表现都比较差。

周五，几大核心指数中，深证成指、沪深300指数创下去年12月中旬调整以来的新低，这对于重仓的朋友确实是一种无奈，但对于有“子弹”的人来说，应该是兴奋的。不过目前来看，即便创出了新低，也依然需要管住手，耐心观察指数见底的情况。

关于上证指数的看法，其实在节前和节后，我都已经说得很清楚了，大盘见底模式二选一，指数目前是一种横盘状态，要么突破上方压力寻找回调确认的机会，要么创出新低等待抄底的机会，在两种情况都没有出现以前，就只能控制仓位。

在指数震荡的时候，我们需要关注宏观变量的情况，1月和2月属于数据真空期，未来两周我们会进入宏观的“高能三月”，陆续会有5大谜题揭晓：美国通胀能否见顶（3月10日）、国内社融能否量质双改善（3月10日左右）、一二月数据能否有稳增长初步效果（3月15日）、中国央行是否降息（3月15日）、美联储加息落地后是更鸽还是更鹰（3月16日）。

这五大困扰资本市场的问题，都将在未来半个月内水落石出，同步到指数结构上可能就会出现破局信号。谈指数主要就是为了控制仓位；至于板块和个股，遵守自己的交易规则就好了。在板块布局上，达哥最近几周的手记也提过多次，防御和成长两手抓，防御以中药和农业股为主，成长类要关注政策大力支持的产业方向，可以调整做低吸，但要切忌大干快上、满仓梭哈。

至于受地缘影响很大的油气类板块，一定要注意风险，历史上原油价格的趋势，以暴涨开始的，最终无一例外都是以暴跌形式收场。油气还能涨多少很难判断，参与这样的博弈，要有止盈止损的底线思维。

牛博士：昨天，政府工作报告公布，今年GDP增长目标是5.5%左右，结束了市场很长一段时间的争论。如何解读这份报告？

道达：根据政府工作报告，我国今年GDP增长目标是5.5%左右，结束了这段时间的争论。5.5%左右的增长目标放在以前年份很不起眼，对于目前市场来说也没有超预期，但起码处于市场预期范围的上沿，给了市场一颗定心丸，意义还是比较重大的。

大家要知道，今年增长5.5%左右的目标，其实不容易达成，这是“需要付出艰苦努力才能实现”的目标。在达哥看来，这意味着后续可能还有很多较大力度的政策出台，越是这个时候，越要相信我们逆周期调控的能力，未来刺激政策的力度是可以期待的。

通过GDP增长目标，可以看到我国以经济建设为中心的定力，因此我们也要坚定信心，无论海外怎么风云变幻，我们只要做好自己的事就好了，而这样的基本面是会为将来触底反弹的A股提供支撑的。所以，在现阶段大盘看不到明显方向的时候，一定要控制仓位。

为了达到5.5%这个目标，财政政策的发力点（基建投资、减税降费和转移支付等）成为市场一个重要的关注点，新老基建成为后续投资的方向，是市场目前的共识。政府工作报告指出，要用好政府投资资金，带动扩大有效投资。今年拟安排地方政府专项债券3.65万亿元，这个数据是历史次高。专项债发行规模不缩减，表明今年基建相关项目资金充裕。

具体来看，传统基建中水利工程、综合立体交通网、重要能源基地和设施，城市燃气管道等管网更新改造，防洪排涝设施和地下综合管廊建设，农村改厕和污水垃圾处理有望受益。

新基建中，政府工作报告指出，建设数字信息基础设施，推进5G规模化应用，促进产业数字化转型，发展智慧城市、数字乡村。加快发展工业互联网，培育壮大集成电路、人工智能等数字产业，提升关键软硬件技术创新和供给能力。

在目标当中，有一个点很重要，能耗强度目标在“十四五”规划期内统筹考核，并留有适当弹性，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。

除了新老基建之外，政府工作报告还提到了全面实行注册制，设立金融稳定保障基金，加快疫苗和特效药物研发，完善三孩生育政策配套措施等。由于政府工作报告涉及的领域众多，市场资金炒作有难度，最重要的是要关注有政策支持的大方向。

牛博士：上面说到了设立金融稳定保障基金，我好像还是第一次听说这个名词，怎么理解？

道达：确实，在我的印象中，金融稳定保障基金是第一次提。政府工作报告提出设立金融稳定保障基金，运用市场化、法治化方式化解风险隐患，牢牢守住不发生系统性风险的底线。

设立金融稳定保障基金是稳定金融市场发展的重要举措，可以防止市场出现意外大跌，从而造成系统性金融风险及影响经济发展，这是有利于提振市场信心的。

在国家层面设立这样一个基金，对于金融稳定和防范系统性风险大有裨益。目前海外形势较为复杂，国内也面临“稳增长”，因此守住金融领域不发生系统性风险十分重要。

设立金融稳定保障基金，其实就是以市场化、法治化的方式化解风险隐患，有利于提高我国金融领域抵抗风险的能力和发展韧性，后续值得持续关注金融稳定保障基金的设立情况。

（张道达）

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