老郑说汇｜东欧局势动荡 美元趋强

近日金融市场发生了不少事，除几乎所有人均关心的俄乌局势外，还包括：美国ADP就业数据、美联储褐皮书、鲍威尔及拜登讲话、加拿大央行加息等。受这些消息综合影响，周三美元冲高回落，最终小幅上涨，周四暂继续小涨。本周余下重要事件一是俄乌和谈，二是周五美国将公布的非农就业数据。下周起市场焦点可能慢慢转向美联储议息。

鲍威尔表态略微偏鸽

周三美国总统拜登在国会联席会议上发表了国情咨文，美联储主席鲍威尔在众院金融服务委员会做证词，很明显这两个讲话都很重要。

鲍威尔话很多，他表示俄罗斯和乌克兰的战争给美国经济前景注入了不确定性，不过他仍说美联储有3月可能会加息25基点，并且在升息后开始缩减资产负债表，但时间未定。

这样的表述与现实情况比较吻合，虽然略微偏鸽，但应该不能算特别出人意料。

此外，在隐约之中，鲍威尔其实提示了加息可能仍有些不确定性。或者说，虽然3月份加息基本可确定，但接下来的加息是不确定的。

芝加哥商品交易所集团(CME Group)的数据显示，市场已完全消化了美联储在3月15日至16日会议上加息的预期。在全年加息走向方面，交易员目前预计，美联储今年可能加息5次，将基准联邦基金利率从目前的0%~0.25%区间上调至1.25%~1.50%。

非农数据左右市场短期预期

周三美国公布的2月ADP民间就业人数大增47.5万，优于预期的增38.8万。ADP数据向好，这一般会提升周五将公布的2月非农就业数据的预期，性质上当然是有利美元的，但最终仍得以数据说话。

美国近期疫情回落很快，故市场不一定对上述数据持迷信态度，因市场有充分理由相信接下来很快经济格局就会改变。当疫情回落后，供应链就会顺畅得多，这一定能提振就业且压制通胀。不过，现在掺杂着俄乌局势及由此带来的能源价格暴涨，故可能很少有人还能看清具体通胀前景。

当地时间周三美联储公布的反映12家联储分行所辖各大区经济情况的褐皮书照例也引发一些关注。这份褐皮书显示，许多辖区报告称，新冠肺炎病例的激增暂时扰乱了商业活动，消费者支出总体上比前一份报告中的要弱。不过该褐皮书又说，就业率以适度至温和的速度增长，制造业活动继续以适度的步伐增长。

在通胀影响方面，该褐皮书说，在大多数情况下，尽管价格上涨，但需求依然强劲。企业报告称，他们预计未来几个月价格会进一步上涨。

在未来展望方面，褐皮书说，“未来六个月的整体经济前景保持稳定，总体上保持乐观，不过未来不确定性的程度有所增加。”

上述资料市场大致上均已消化，本周五非农就业数据还未消化，故短期内得看周五的数据了。只要该数据未过分出人意料，美元大概率还会延续强势。

俄乌局势影响深远

欧元兑美元是外汇市场最重要的一对货币。很明显，若俄乌局势不稳定下来，欧元大概率中线承压。因此，落实在这两个币种上的操作就蛮简单了，如果投资者怀疑冲突会延续下去，那就优先考虑做多美元，反之就可抄底欧元。

本周数据显示，欧元区2月份的通胀率录得5.8%，高于预期的5.4%并续刷历史新高。

在美国方面，虽然通胀问题严重，比如美国1月份CPI同比涨7.5%，而且现在的俄乌战事更导致油价升至近10年来的最高水平，这或使通货膨胀率变得更为复杂，然而美国远离战事地区，且美国本身的能源弹性也是十足的，这点远非欧元区可比。

简单说，高油价虽然也会整体上推升美国通胀水平，但严重程度远不如欧元区。因此，若俄乌方面中短期内没有出现较好消息，欧元兑美元中线走势很难乐观。