3月1日，拥有13年投研经验的老将，来自万家基金公司的固定收益部总监苏谋东，做客《每日经济新闻》下午茶栏目，为投资者带来了关于固收市场的最新解读。
2018年4月资管新规颁布，银行理财业务开始逐步向净值化全面转型，禁止资金池、打破刚性兑付、保本理财退出市场，不过投资者对稳健类产品的投资需求却不会改变。
与此同时，此前不温不火的“固收+”产品陡然升温，逐渐成为投资者眼中银行理财产品的替代者，并常常登上基金爆款产品榜单。
“固收+”就一定是理财好替代吗？从目前市面上的“固收+”产品来看，风险收益特征其实差距还挺大。
“目前市场上固收+产品有着明显的区别，关键点在于不同产品对应+那部分资产配置的比例有所不同。比如，产品权益类仓位有的比较低，只有10%；有的比较高，达到30%，整体控制在10%-30%的范围内。权益类资产配置比例的不同，决定了固收+产品的风险也就不同。”苏谋东分析指出。
不管权益的仓位比例如何，固收资产是绝对收益的本源，“固收+”产品首先应该是一个优秀的债券基金。
在苏谋东看来，“固收+”产品属于偏稳健类的基金产品。和权益类基金相比，固收+产品风险偏低，弹性则要强于纯债类产品，在资产配置中有突出的优势。若投资者本身在择时或者挑选基金方面没有那么专业，不妨入手固收+产品进行尝试。
2021年，全市场超过95%的“固收+”基金均实现了正收益，这类产品一度成为基金市场的“香饽饽”，规模迅速扩张。
那么，2022年，“固收+”产品的业绩还会延续去年高涨的势头吗？
“2022年，宏观经济可能还是比较复杂。在稳增长的工作思路下，市场流动性处于偏宽松的状态。我们认为，2022年固收投资面临的最大挑战来自于估值。相对年初，无论是股票、还是债券，整体的估值都不是特别便宜。当下，整个上证指数虽然估值不高，但去年一些热门的成长性行业，经过调整，估值仍处于相对偏高阶段，进而整个市场估值的起点并不是特别低。”万家基金固定收益部总监苏谋东在直播中表示。
对于2022年“固收+”产品的投资思路，苏谋东坦言：“从整个配置策略上来讲，我们采取的是防守反击的思路，防守就是要把债券类资产做稳，做到有绝对收益。”
在苏谋东看来，过去的三个完整年度，固收+类产品都表现得非常不错，但产品管理的难度在不断增加。A股市场从核心资产牛市演变为结构性牛市，预计2022年市场结构化特征会更加明显。因此他会整体上立足债券，采取偏谨慎、稳健的心态去面对权益类资产，从而防止把“固收+”产品做成“权益-”产品。
翻看过往战绩，这位拥有13年固收投研经验的老将，有着不俗的业绩。
公开资料显示，由苏谋东管理一年以上的绝对收益策略产品任期平均年化回报达7.61%，最大回撤不超过2.50%；万家瑞祥、万家瑞富、万家民丰回报，分别已实现连续13个季度、12个季度、7个季度正收益。
在过往13年投资战场的打磨中，苏谋东也形成了自己的一套投资思路：以中期视角观察核心变量，积极主动进行大类资产配置，并拓展投资有效边际，坚持打造穿越周期、短期有绝对收益、中长期收益有竞争力的产品。
在苏谋东看来，“固收+”产品，本质上还是一种多资产管理策略的产品。管理“固收+”产品，需要有更广阔的视角去做观察。这种观察实际上就是能够自上而下的对整体宏观环境进行判断，包括流动性的环境、大类资产的估值等诸多方面。比如，投资中对未来半年流动性环境的判断，去比较股票和债券两类资产的收益，从而给出偏中期维度的资产配置方案。
“我们相信通过偏中期的资产配置思路，至少可以保证整个组合比较高的稳定性。偏宏观、中期的角度，趋势判断可能会更准确，毕竟要去准确判断短周期的行情很难。过往实践中，我们认为这套投研框架，在大概率上保证固收+这类产品，能以较低的波动性，更高程度上实现绝对收益。”苏谋东指出。
债券资产是“固收+”产品净值稳健增长的基础，同时也是权益资产出现短期回撤之后的风险储备，因此“固收+”产品的债券底仓应该首重票息累积。
“今年债券部分的投资，我们会去做久期以及评级上的选择，以高评级的信用债配置为主，权益投资会更灵活。整体上，可能更多地采取中性仓位，做底仓配置，从价值以及成长股里面去选一些中长期能够获得绝对收益的标进行配置，丰富产品足够的弹性。”苏谋东剖析指出。
作为即将发行的万家兴恒回报基金的拟任基金经理，苏谋东也势必会将稳健收益的投资之风进行到底。
苏谋东认为，2022年可能面对比较复杂的市场，可能会选择偏中性风险收益特征产品打造。作为即将发行的万家兴恒回报一年持有期混合型证券投资基金的拟任基金经理，苏谋东同样将追求稳健绝对收益的投资思路蕴含其中。
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