中签率逐月下降 百日北交所打新需关注三大要素！

不知不觉中，北交所开市已有三个月时间，接近百天。从北交所开市以来发行的公司来看，经历三个月时间成长，参与北交所打新的机构种类在不断丰富，但中签率也在不断下降。

打新收益虽依旧保持相对较高水准，但未来打新，投资者需要关注三大要素。

据了解，随着北交所的发展，上市公司战略配售参与家数整体呈上升态势，第四批公司（主要为北交所开市后上市）平均战略配售参与家数可达7.3家，多数已接近10家战略配售的上限。前期北交所战略配售主要以私募、券商自营和地方产业基金为主，但随着北交所开市后公募基金参与战配不断增加。特别需要注意的是，近期凯德石英公司战略配售名单中历史性地首次出现险资身影，预示着北交所公司战略配售的参与机构种类正不断丰富。

图片来源：安信证券研报

数据统计显示，北交所开市已三个月近100天，发行上市13家公司，平均首日涨幅达到了186.70%，其中同心传动首日涨幅达到493.67%，且13家公司中除沪江材料外首日涨幅均超100%，表现出了较好的打新收益。以最新上市3家公司为样本进行测算，年化打新收益率介于5.41%~18.03%之间。

图片来源：安信证券研报

安信证券指出，未来参与北交所打新，需注意三大要点。

要点一：北交所打新制度整体平移自精选层，数量优先模式利好机构投资者

北交所打新政策主要平移了精选层的相关制度，仅仅在配售规则方面进行了修改，将原先的时间优先转变为申购数量优先、数量相同时间优先，这一修改在一定程度上利好申购规模更大的投资者。

要点二：不同公司首日表现分化巨大，打新仍需考虑具体公司估值和基本面

以北交所开市后13家上市公司为例，虽13家公司均实现了上涨，但涨幅存在较大差异，其中涨幅最高的同心传动首日涨幅493.67%，而其他大部分公司涨幅均介于100%~200%，另有沪江材料首日涨幅仅63.76%。因此在打新时需对公司进行筛选。

1、关注公司估值定价，优先考虑定价相对较低的公司；

2、关注相对的大市值、行业龙头、产业链条优势公司。

要点三：短期打新具备较高机会，长期或会趋于平均收益

后续随着中签率的下降，年化打新收益率会逐渐下降，根据安信证券的敏感性测算，假设首日涨幅仍介于70%~200%，但中签率下降至0.2%，则年化打新收益率会降低为7%~21%。

若中签率进一步降低，则年化打新收益率会进一步下降。另外需要关注发行市盈率的上浮，也会影响收益率，长期来看或会趋向于平均收益。