中国银河维持农林牧渔行业推荐评级：母猪产能继续去化，布局就在此刻

每经AI快讯，中国银河02月14日发布研报称：维持农林牧渔行业推荐评级。

节后猪价持续下探，自繁自养深度亏损：根据新闻数据整理，22年2月11日我国22省市生猪均价为13.96元/kg，环比上周-0.07%；猪价自21年10月一次探底以来，持续反弹至11月末，期间反弹幅度达67%。12月初开启持续下行走势。利润层面，21年11-12月自繁自养月均养殖利润为正，而22年1月又由正转负，1月行业亏损幅度达249元/头。农历春节后整体跌势持续，2月11日我国自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-336.70元/头、2.44元/头，前者亏损幅度继续加大，后者保持盈亏平衡。从产能角度看，涌益数据统计认为22年1月能繁母猪存栏量环比-1.6%，保持下行趋势，延续产能去化。从养殖亏损角度来说，亏损带来更大幅度的现金流消耗，大概率带来产能去化。因此产能与利润数据的交互验证相对可靠。在生产指标方面，1月新配种母猪头数、窝均健仔数以及仔猪产房存活率均呈下行趋势。从我们的价格跟踪指标来看，仔猪、母猪价格继续下探。根据新闻整理，2月11日仔猪、二元母猪价格为27.41元/kg、32.82元/kg。结合生猪价格来看，三者同步处于下探过程中，符合我们的预期，二次探底时间还在前方（我们预期在22年年中）。在投资角度，首先二次探底之前我们均认为是优质的布局时机，我们再次重申布局就在当下。其次，从估值角度来说，当前养殖个股头均市值处于历史相对低位，可把握时机。最后，用周期思维与预期思维看待生猪养殖板块投资。

黄羽鸡价格高位，白羽鸡价格保持稳定：根据新牧网数据，22年2月11日快大鸡、中速鸡价格为7.50元/kg、7.94元/kg，环比上周-5.06%、-2.34%。春节期间黄鸡全国均价突破8元，价格强势。21年11月以来，黄羽鸡价格震荡上行，月度均价呈现稳步上行走势，整体价格处于高位，建议持续关注相关个股。白羽鸡方面，22年2月11日主产区白羽肉鸡、肉鸡苗价格分别为7.99元/kg、1.82元/羽，环比保持不变。

农业板块跑赢沪深300指数4.44pct：本周农林牧渔板块+5.26%，同期上证指数+3.02%、沪深300上涨0.82%。农业中表现最佳的三个板块是畜禽养殖、种植业和动物保健，分别+8.23%、+4.29%、+3.83%。

投资建议：继续强调生猪养殖板块配置，个股建议关注牧原股份、傲农生物、唐人神、天康生物、温氏股份、新希望等。

风险提示：动物疫情的风险；生猪出栏不达预期的风险等。

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(记者 蔡鼎)

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