中国银河证券维持电子行业推荐评级：苹果手机销量登顶，半导体与汽车电子维持高景气

每经AI快讯，中国银河01月28日发布研报称：给予电子推荐（维持）评级。

半导体：台积电营收超预期，看好半导体结构性机会：台积电2021Q4营收超预期，资本开支、毛利率指引继续上调，公司认为2022年产能紧张将贯穿全年，全球半导体行业（除存储器）增速将达到9%，公司资本开支指引将达到400-440亿美元，同比增长33%-47%。我们认为，台积电的强劲业绩及乐观展望反映了半导体景气度仍然保持高位，半导体板块经过前期调整目前估值已经具备较高性价比，台积电资本开支再创新高将拉动对半导体设备、材料需求，我们持续看好半导体国产替代以及汽车芯片等高景气赛道投资机会。

汽车电子：2022年美国消费电子展(CES)回归线下，汽车智能化成最大亮点：多家企业发布支撑自动驾驶算力需求高性能芯片。英伟达与高通分别发布基于Orin和SnapdragonRide的自动驾驶平台；Mobileye推出EyeQUltra系统集成芯片，预计2025年实现车规级量产。座舱智能化成重要趋势，高通发布骁龙数字底盘提供智能汽车整体解决方案。我们认为，汽车智能化趋势将加速渗透，去年12月奔驰L3级自动驾驶系统获德国联邦交管局上路许可，正式开启全球L3自动驾驶上路的先河，2025年全球L3渗透率将达到12%。

消费电子：苹果手机2021Q4销量登顶，看好苹果产业链：考虑到iPhone13系列性价比提升和华为高端机缺位，我们看好苹果手机在高端市场的优势，我们认为2022H1苹果有望推出5GiPhoneSE系列，补充其中低价位5G手机的空白，有望进一步刺激5GiPhone的换机需求，预计2022年iPhone出货量将有望达到2.45亿部。我们持续看好苹果产业链核心标的的业绩表现。

投资建议：5G终端及汽车电动化需求旺盛的推动下，电子行业盈利端有望维持快速增长。目前，电子行业估值水平已接近中长期负一标准差水平，仍存在较大的提升空间，维持“推荐”评级。半导体维持高景气，建议关注图像传感器龙头韦尔股份（603501.SH）、车规级半导体领先企业闻泰科技（600745.SH），晶圆代工企业中芯国际（0981.HK）等。消费电子建议关注VR龙头制造商歌尔股份（002241.SZ）以及精密制造龙头立讯精密（002475.SZ）等。LED行业迈入新一轮景气周期，建议关注LED芯片龙头三安光电（600703.SH）、下游显示龙头利亚德（300296.SZ）、以及国内LED固晶机龙头新益昌（688383.SH）等。

风险提示：新产品需求不及预期，国内厂商技术突破不及预期的风险。

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(记者 王晓波)

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