国泰君安2021年业绩快报来了：净利润150亿元直逼历史高点；投资净收益有望大增

1月21日下午，国泰君安发布了2021年业绩快报，2021年公司实现营业收入为426.69亿元，同比增长21.22%；实现净利润150.13亿元，同比增长34.98%。

《每日经济新闻》记者注意到，历史上国泰君安的业绩最高点出现在2015年，当年公司全年实现净利润157元。虽然2021年的业绩和2015年历史高点相距仅一步之遥，不过目前公司营收的构成对比2015年还是有较大的变化。

2021年净利润同比增长35%

1月21日，国泰君安发布了2021年业绩快报，2021年公司实现营业收入为426.69亿元，同比增长21.22%；实现净利润150.13亿元，同比增长34.98%。

图片来源：国泰君安公告

与国泰君安历史上的业绩最高点相比，2021年公司的业绩可以排名历史第2位，且已很接近第1位的水平。历史上国泰君安的业绩最高点出现在2015年，当年公司全年实现净利润157元。

不过从扣非净利润来看，2021年公司的业绩对比2015年还是有一定的差距。据业绩快报披露，2021年国泰君安实现扣非净利润135.3亿元，同比增长26.2%；而2015年公司的扣非净利润为154.7亿元。2021年公司的非经常性损益主要来自于上海证券的股权价值重估增加的收益11.6亿元。

此外，2021年，公司的加权平均净资产收益率为11.04%，比2020年提升了2.5个百分点。

传统经纪业务收入占比下降

尽管国泰君安2021年的业绩和2015年历史高点相距仅一步之遥，不过目前公司营收的构成对比2015年还是出现了较大的变化。

2015年，由于行情的火爆，给券商的经纪业务带来了很好的展业环境，而当年凭借着经纪业务的大幅增长，行业内的多数券商都刷新了历史最高的单年业绩水平。

据Choice数据统计，2015年国泰君安实现经纪业务手续费净收入176.4亿元，占当年总营收的比例达46.9%，也就是说在2015年公司营收的近一半来自于经纪业务。

不过，随着近年来经纪业务佣金费率的持续下调，以及资本中介、衍生品等业务的崛起，传统经纪业务在一些头部券商各业务条线中的地位早已不及当年。

据去年三季报显示，2021年前三季度，国泰君安实现经纪业务手续费净收入71亿元，占当年总营收的比例达22.25%，也就是说还不足1/4。

另一方面，2021年前三季度，国泰君安投资净收益达到93亿元，同比增长45%。投资净收益的大幅增长是驱动去年公司总体营收增长的重要驱动因素。

事实上，目前不少大型券商的自营业务都是以FICC交易销售、衍生品业务等非方向性的客需业务为主。

去年，国泰君安不断提升投资交易与客需服务能力。截至2021年上半年末，公司新增权益类场外衍生品名义本金1365亿元，同比增长89%，利率互换累计成交名义本金1.16万亿元，排名券商第2位。对此，中泰证券非银团队认为，未来公司有望继续通过权益、FICC业务服务于客户不断提升的风险管理需求，收入贡献可期。

而在一些行业人士看来，FICC交易销售、衍生品业务将成为未来国内券商行业的重要增长点。

瑞银证券非银团队近日发表的研报指出，预计中国债券市场未来的年复合增长率为10%。从对券商的影响来看，债券方面，券商可以开展承销、做市、交易、融资类业务。在海外，FICC业务能占到券商总收入的57%，而国内仅仅只有16%。另外，预测当发展到成熟阶段时(2030年)，基准情形下衍生品业务相关利润对券商行业总利润贡献的比例将达15.4%（2019年仅为4.4%）。