中泰证券维持北新建材买入评级，单四季度净利增速企稳，高质量发展延续

每经AI快讯，中泰证券01月19日发布研报称，维持北新建材（000786.SZ，最新价：35.95元）买入评级。评级理由主要包括：1月19日北新建材发布2021年度业绩预告，公司预计21年度归母净利润为34.3~37.2亿，同比增长20.0%~30.0%，中值为35.8亿，同比增长25.0%；21Q4归母净利润预计为7.1~10.0亿，同比-16.8%~16.7%，中值为8.5亿，同比持平。公司业绩预计同向上升的主要原因是：公司本年主产品销量增长，营业收入增长，公司净利润相应增长。

单四季度归母净利中值8.5亿元，同比持平。我们认为，在21年下半年地产需求下行、原燃料成本上行双重压力下，公司单四季度业绩同比增速企稳升，体现高质量稳健发展态势。

1）石膏板业务：预计Q4销量增速同比继续保持增长，环比增速放缓，预计21年末竣工短期修复，11-12月增速或有所回暖。北新凭借央企优势市占率有望逆市提升，且伴随煤炭等燃料成本下降，预计净利润环比持平。

2）龙骨业务：预计销量同比持平，受益于镀锌钢材等原料成本环比下行（9月和12月末分别为6357元和5706元），毛利率环比有所改善。

3）防水业务：公司更加注重风险把控，销量保持韧性和稳健高质量增长，预计同比保持双位数增长。成本端原材料端因沥青价格有所回调（9月和12月末分别为3370元和3232元），毛利率环比或有所改善。

风险提示：下游行业需求大幅下滑；石膏板价格大幅下跌；海外拓展不及预期；龙骨业务拓展不及预期；防水领域拓展不及预期。

AI点评：北新建材近一个月获得1份券商研报关注，买入1家。

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(记者 胡玲)

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