每经记者 刘明涛 每经编辑 吴永久
上周末，修订后的《关于北京证券交易所上市公司转板的指导意见》发布，不少券商机构对此进行解读，申万宏源表示，此次指导意见保持原指导意见制度框架、体例和主要内容不变，主要就精选层升级为北交所后的名称变更、相关规则表述做适应性调整和说明。
不过转板机制丰富企业资本市场选择，但当前时点对存量企业吸引力有限，原因有四：
一是设立北交所同步明确上市公司法律地位，满足企业上市的阶段性目标。去年下半年起企业转板上市筹备积极，先后有观典防务、泰祥股份、翰博高新、龙竹科技、新安洁等5家企业发布转板意向公告，北交所开市后已有2家企业终止转板申请，回归复牌交易。
二是北交所与沪深交易所规格一致但尚处发展早期，作为发展普惠金融的关键举措，长期政策红利可期。借鉴双创板块运行经验，北交所具备制度建设后发优势；同时，承接新三板历次改革经验，北交所也具备较好的制度探索积累，未来制度层面的推陈出新将持续激发市场活力，上市公司有望长期受益于市场规模建设与特色制度功能建设的双重红利。
三是北交所开市后增量资金提速入场，估值中枢明显提升，市场功能已大幅改善。投资者数量上，截至2021年底，北交所合格投资者数量由宣布设立前的190万快速增长至475万；结构上，8只新设公募主题基金开始运作，社保基金、QFII也已进场投资；流动性及估值方面，开市以来北交所日均成交额较2021年8月精选层增长3.04倍，市场估值PE(TTM，中值)由21X提升至28X，进一步向双创板块靠拢。
四是市场二级功能恢复也形成对新股供给的正反馈，已有南麟电子、维冠机电、绿亨科技等多家正处上市辅导阶段公司变更上市目标板块为北交所，市场一级吸引力逐步增强。
该券商还称，中长期看，转板机制有助弥合不同市场间的估值差异，加速北交所良性市场生态建立，建议摒弃跨市场套利思维，继续聚焦企业基本面，围绕北交所高端制造、新一代信息技术、生物医药、专精特新等优势板块积极布局。
从此前新三板“转板”情况来看，“转板”收益率是非常可观的。
新三板“转板”收益率，安信证券按科创板、主板、创业板、中小板分别统计，由于三板“转板”收益率排名前十的公司（以下简称 TOP10）“转板”收益率过高，使统计数据有较大偏离。剔除TOP10后，该券商对“转板”收益情况进行了统计表现出相应可比性：科创板、上交所主板、创业板、深交所主板首日平均“转板”收益率分别为 998%、269%、739%、389%，上市一月平均“转板”收益率则分别为891%、497%、824%、801%，整体平均收益率超过500%。
封面图片来源：摄图网-501140779
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