美妆行业研报｜历尽千帆，再出发：行业复盘、业绩前瞻、展望【中信证券】

每经AI快讯，1月4日中信证券“中信证券研究”公众号发布了美妆行业研报。研报要点：2021年行情回顾，医美&化妆品板块，前涨后跌，估值分化；2022年展望：医美-资本持续入场；严监管常态化，利好龙头。

投资策略：展望2022年，预计美妆品牌商将持续分化，龙头企业能否在全年呈现良好收益同时取决于主品牌增长（贡献业绩）和新品牌培育（贡献估值）；医美品牌商需重点关注产品梯队建设和差异化新品的表现。维持行业“强于大势”评级。投资主线一：主品牌业绩增长确定性强、新品牌矩阵可期的贝泰妮、珀莱雅；主线二：中长期成长空间广阔、强产品力的华熙生物、鲁商发展；主线三：化妆品产业链中上游的科思股份、壹网壹创。

风险因素：美妆品牌商集团化进展缓慢；医美获客难度上升、人工费用上升较快。

(记者 汤辉)

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