手握不到5亿现金拟砸52亿 石大胜华大手笔扩产锂电池材料，多个项目规划产能翻番

受益新能源汽车产业景气度高昂，电解液溶剂龙头石大胜华（603026,SH）今年业绩股价双双爆发。面对盈利的诱惑，石大胜华手笔更大了。自11月初~12月初，公司接连发布投资公告，涉及投资总额逾37亿元。

12月27日晚间，石大胜华又宣布，拟终止多年前拟投的多个电池材料项目。不过，公司并非不投了，而是将规划的产能大举加码。

终止多个数年无进展项目

据石大胜华公告称，根据发展规划需要，公司决定终止5万吨/年碳酸二甲酯项目（以下简称碳酸二甲酯项目）、4000吨/年硅碳负极材料项目（以下简称硅碳负极项目）、5000吨/年动力电池材料项目（以下简称动力电池材料项目），并注销项目配套成立的全资孙公司。

《每日经济新闻》记者注意到，石大胜华实施上述三个项目多年。早前，公司于2019年8月披露投建碳酸二甲酯项目的公告，于2019年12月宣布投建硅碳负极项目，于去年4月宣布成立全资孙公司东营石大胜华绿融新材料科技有限公司（以下简称绿融新材料）投建动力电池材料项目。

按照预计，这三个项目本可为石大胜华带来巨大盈利。其中，碳酸二甲酯项目总投资5.56亿元，项目建成达产后，预计年销售额6.32亿元, 年均毛利润为7539万元。硅碳负极项目总投资1.75亿元，达产后预计年营收为2.77亿元，年净利润为5696.98万元。动力电池材料项目总投资7.25亿元，达产后预计年营收超7亿元，年盈利超过1.36亿元。对于此前年度盈利在2亿元~3亿元的石大胜华而言，三个项目不可谓不重要。

然而，据石大胜华如今披露，上述三个项目至今未取得项目土地，土地配套的公用工程也未达到项目建设条件。

近两个月大手笔砸钱扩产

对于终止碳酸二甲酯项目等三个项目的原因，石大胜华表示，根据发展规划需要，公司拟重新布局和规划10万吨/年碳酸甲乙酯装置项目、2万吨/年硅基负极项目以及1.1万吨/年添加剂项目。合计算来，公司拟新投的这三个项目总投资约15亿元。

截至三季度末，石大胜华的货币资金总额为4.97亿元，应收票据为5.88亿元。“当前公司的在建项目较多，资金投入较大，项目为自有或者自筹资金建设项目，项目投资可能会提高公司资产负债率。”在公告中，石大胜华如此表示。

而在此之前，石大胜华已经连续抛出多个重大投资项目，项目投资总额高达37.04亿元。

11月2日，石大胜华宣布与武汉化学工业区管理委员会签订了相关投资框架协议，拟投不少于10亿元建设锂电材料生产研发一体化项目。11月8日，上市公司再度宣布，其控股子公司胜华新能源拟投资建设10万吨/年液态锂盐项目，该项目总投资预计达5.6亿元。同一日，上市公司还称，公司全资子公司东营胜华拟投资建设30万吨/年电解液项目，项目预计总投资16亿元。

12月3日，石大胜华公告称，东营胜华拟投资建设5万吨/年湿电子化学品项目，项目预计总投资2.64亿元。同时，上市公司与武汉化学工业区管理委员会的合作也进一步明确，公司预计投资12.8亿元用于锂电材料生产研发一体化项目建设。

值得一提的是，石大胜华扩产的项目中，有不少产品属于新增产品。如公司目前没有生产销售湿电子化学品产品，电解液则属于公司产品的下游。

石大胜华如此大规模的扩产以及延伸产业链，无疑与新能源汽车产业链景气度走强直接相关。在新能源材料领域，公司的核心产品为碳酸酯。在锂离子电池电解液中,碳酸酯是常用的溶剂。从财务数据上看，石大胜华今年前三季度营收和净利润均同比大涨。