韦尔股份：手机CIS欲与索尼等争锋，业绩增量看车载CIS

每经记者 朱成祥 每经编辑 文多 

韦尔股份（603501，SH）自2019年并购豪威，一跃成为全球第三大图像传感器设计厂商后，资本市场对其热情便始终不减。

在手机双摄、多摄风潮下，韦尔股份业绩持续增长。2020年、2021年前三季度，上市公司营收分别同比增长45.43%、31.11%，净利润同比增长481.17%、103.78%。不过，韦尔股份业绩已出现一丝边际放缓的势头，2021年第三季度，上市公司营收同比下滑1.01%，净利润同比增长73.11%。

那么，韦尔股份未来的业绩看点在哪里？答案是汽车CIS（CMOS图像传感器）。

2021年新能源车销量的大幅增长影响着诸多上游行业，除了动力电池、功率器件等，汽车CIS也颇具看点。这是因为，目前自动驾驶技术路线主要采用的是毫米波雷达+摄像头。而随着自动驾驶等级的提升，对摄像头传感器的要求也在提高。

华西证券认为，如果说汽车电动化是上半场，汽车智能化则是下半场，在传感方面，核心感知零部件是自动驾驶之眼。而随着智能驾驶由L1升级至L2/L3级，摄像头颗数从最初的5颗左右增加至8~13颗，车载摄像头颗数显著增加。

不仅是摄像头颗数的提升，车载CIS像素水平也在提升，逐渐从1M升级至8M（对应800万像素），像素水平的提高也意味着单颗摄像头价格的提升。

根据TSR数据，2019年豪威（韦尔股份旗下CIS设计厂商）在车载镜头领域全球排名第二，汽车成像市场中，安森美占比62%，豪威占比20.1%，索尼占比3.0%；2019年汽车感知市场中，安森美占比80.8%，豪威科技占比5.5%，索尼占比5.1%。

安信证券认为，韦尔股份在汽车CIS领域布局较早，具备从2M到8M所有产品线，技术优势明显。

汽车CIS主要是增量市场，而CIS芯片的主战场，仍是手机CIS。在手机双摄、多摄以及像素升级的推动下，韦尔股份近年来业绩持续增长。不过，目前高阶手机CIS市场主要由索尼、三星两大巨头占据，而低阶市场中，格科微也在不断提升像素水平。

2019年，韦尔股份针对手机市场推出了0.8um（微米）3200万像素、4800万像素及6400万像素产品；2020年，上市公司又量产了0.7um 6400万像素图像传感器，进一步满足手机厂商追求超小摄像头的市场需求。

Strategy Analytics数据显示，2020年上半年，韦尔股份在智能手机CIS市场占比9%，2020全年市占率提升到10%。

群益证券认为，韦尔股份作为国内CIS龙头，其2021年上半年推出的“0.6u”产品在中低阶手机市场具备较强竞争力，未来1.0u产品将进一步提升在中高阶市场中的份额。