行业研报｜铜箔的下半场：客户，供应链和产品迭代【中信证券】

每经AI快讯，12月24日中信证券“中信证券研究”公众号发布了铜箔行业研报。铜箔行业基础信息：电解铜箔可分为锂电铜箔和电子电路铜箔两类，锂电铜箔是锂电池的关键部件。

研报要点：锂电铜箔行业产能过剩的担忧是当前铜箔板块的主要矛盾；锂电铜箔行业的竞争要素转向客户渠道、供应链管理以及产品迭代能力；高性能电子电路铜箔将是铜箔行业的下一个风口。

投资策略：预计锂电铜箔的产能跃升将在2023年出现，这将导致行业的竞争要素从过去的设备和资金瓶颈转向：1）客户渠道，2）供应链管理；3）产品持续迭代能力。同时高性能电子电路铜箔成为市场的下一个风口，率先发力相关领域的公司有望扩大与同行业企业的盈利差距。综上，我们推荐在锂电铜箔行业具备技术迭代能力和优质客户渠道且率先发力高端电子电路铜箔的嘉元科技以及在供应链管理和成本管控方面具备突出优势并发力铜箔制造的海亮股份。

风险因素：铜箔行业竞争加剧导致加工费下滑；相关企业产能扩张不及预期；锂电铜箔技术变更的风险；下游消费增长不及预期。

(记者 汤辉)

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