电商迎来修复？机构指龙头基本盘稳固有望获差异性增长

在流量红利见顶、竞争加剧的大背景下，今年电商头部企业股价屡创新低。随着监管步入新常态，电商平台流量争夺转为精细化运营。近来有券商分析就指出，电商板块成长性不改，龙头基本盘稳固，行业中长期具备修复空间。

电商行业中长期具修复空间

广发证券商贸零售首席分析师洪涛近来指出，当前中概电商估值水平对比历史或美股龙头零售商均有明显折价。板块短期缺乏明确的政策利好、消费大环境改善信号或者经营数据拐点，导致震荡。

那么，电商头部企业是否已经触底？洪涛认为，2021年是电商的“政策年”和“投入年”，预计2022年经营基本面是逐步恢复的过程。从政策定调和社会效率提升的大方向上看，互联网平台依然是提升信息和实物分发效率的先进生产力，对消费线上化降本提效的信心并未减弱。

海通证券近期发布的研报指出，电商板块成长性不改，龙头基本盘稳固。综合电商竞争加剧，短期各玩家业绩承压，但长期各平台有望通过坚守不同的“人-货-场”定位稳固基本盘，获得差异性增长。当前行业处于底部区域，中长期具备修复空间。

电商比拼精细化运营优先布局龙头公司

申万宏源发布的电商行业分析指出，2021年反垄断和数据安全法规相继出台进一步规范互联网行业发展，监管步入新常态，未来互联互通打开流量壁垒，行业将迎来多元化健康发展时代。宏观消费触底弱复苏，2021年11月社零总额41,043亿元，同比增长3.9%。实物商品网上零售额保持高增速，线上渗透率保持稳定。电商平台流量争夺将转为精细化运营。

广发证券分析指出，建议优先布局长期向上空间大、品类竞争格局好和业绩确定性强的平台。其中，京东在消费下行趋势中业绩最为稳健，22年有望继续受益21年的用户高增长、平台商家扩容。

中泰证券今年12月发布的电商行业研报指出，看好唯品会的长期竞争优势。其中，唯品会深化品牌特卖定位，流量聚焦重点品牌，服务好SVIP等高价值用户，为长期稳健发展提供保障。

唯品会近期发布的财报显示，今年第三季度，唯品会净营收达249亿元，同比增长7.5%；按非通用会计准则，归属股东净利润为10亿元。截至报告期末，唯品会已经连续36个季度盈利。兴业证券近期指出，唯品会坚定品牌折扣定位，聚焦SVIP用户群体。公司从今年Q3开始深化改革，聚焦重点品牌，重视平台长期发展和ARPU值提升，增强SVIP用户黏性。

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