兴业证券医药行业首席分析师徐佳熹：医药板块已回落到历史偏低水平 性价比有所提升

12月20日，由每日经济新闻主办的2021第十届中国上市公司高峰论坛周拉开序幕，作为中国最具影响力的高端经济论坛之一，本届中国上市公司高峰论坛以“科技创新 绿色发展”作为主题，呼应了当前我国经济发展的新特点和新格局。

徐佳熹 受访者供图

在12月22日下午举行的行业论坛——2021中国医药健康资本论坛上，兴业证券董事总经理、研究院副院长、医药行业首席分析师徐佳熹以“2022年医药行业投资机会研判”为主题，发表了主旨演讲。

医药一直被认为是“长坡厚雪”的代表性行业，但在多重因素叠加下，近半年来，医药资本市场一直未见起色。2022年医药板块将向何处去？投资者应当如何做好资产配置？对于这些问题，徐佳熹在演讲中进行了阐述。

徐佳熹表示，2021年医药板块处于一个先扬后抑的状态，在7月之前，医药板块一直保持着一个不错的向上势头，7月以后医药板块的收益率则出现了一定回调。对于未来医药板块的发展趋势，徐佳熹的判断是明年医药板块性价比将有所提升。

一方面，从整个医药板块的长期增长来看，老龄化、医药创新、国际化等大的战略趋势并未发生根本性的变化；另一方面，从目前的机构配置、相对于A股的估值溢价率看，医药板块已回落到了历史偏低的水平，很多公司的估值相对合理，性价比有所提升。

过去几年，投资者逐步形成以头部公司为美、以赛道型投资为主的投资思路，对此，徐佳熹认为，2022年这一大方向上的投资思路某种程度上会有一定延续，明年将出现一些边际的变化，建议投资者更多关注自上而下的选股策略，做“守正出奇”配置。即把头部优秀公司作为创造稳定收益的基本盘，做“守正”加仓；但在部分专精特新、细分领域的小公司中，也要考虑其业绩和估值弹性，可能是“出奇”创造超额收益的重要方向。