菱电电控研报：乘混动之风，破乘用之局【中信证券】

每经AI快讯，12月22日中信证券“中信证券研究”公众号发布了菱电电控研报。研报认为，公司是国内领先的汽车EMS（发动机管理系统）供应商；汽车EMS行业规模大，自主供应商替代空间大；汽油EMS积累深厚，N1市场竞争力突出；进军新能源等领域，布局新成长曲线。

投资建议：公司是国内领先的商用车汽车EMS（发动机管理系统）供应商，凭借深厚的技术积累，开始打破博世、德尔福等外资供应商的垄断地位，进入新能源、乘用车市场。2021年公司产品的市场空间也从22亿元（商用车汽油轻卡）拓展至600亿以上（对应乘用车EMS 300亿以上+VCU（汽车控制单元）、GCU（发电机控制单元）和MCU（电机控制系统）等300亿以上）。我们预测公司2021/22/23年为EPS3.35/6.27/8.49元。 

风险因素：国内乘用车销量不及预期；国内轻卡销量不及预期；新客户拓展不及预期；新产品开发不及预期。

(记者 汤辉)

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