嘉必优研报：生物发酵营养素龙头，发展驶入快车道【中泰证券】

每经AI快讯，12月20日，中泰证券“中泰证券研究”公众号发布了嘉必优研报。嘉必优：微生物发酵营养素领先供应商。公司以微生物合成法生产营养素，目前客户涵盖达能、贝因美、伊利、飞鹤、君乐宝、圣元、雅士利、汤臣倍健等国内外知名企业。近5年公司营收/归母净利润 CAGR 分别达 12.29%/46.21%。研报要点：如何理解行业成长性？底层技术到上层应用的革新；高利润率从何而来？技术、资质、规模共筑壁垒；未来驱动在何处？三重惊喜次第开花。

研报认为，行业进入壁垒高，空间有望进一步打开，同时公司中期业绩具备催化，我们看好公司成长性和长期竞争力。我们预计公司2021-2023年收入分别3.69、5.30和7.95亿元，归母净利润分别为1.57、2.16和3.25亿元，EPS分别为1.31、1.80和2.71元。

风险提示：食品安全风险、原材料价格大幅上升风险、行业市场空间测算偏差风险、公司新增产能投产不及预期风险、客户集中风险、专利风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

(记者 汤辉)

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