天风期货：供需预期结构转变，油脂转势在即

每经AI快讯，① 供应方面：马来棕榈油产量未出现明显的季节性减产，叠加完全放开劳工入境的政策预期下，使得近月产量与远月增产的预期趋于一致。印尼方面由于19年干旱效应影响，四季度的减产预计持续到11月末，12月后将迎来复产。除非后期东南亚产量再因不可抗力出现趋势性减产，否则棕榈油供给结构预期已出现转变。巴西大豆增产奠定了2022年大豆库销比回升的基调，“阿根廷拉尼娜”使全球大豆库销比存在“大”、“小”两种概率的调整预期。但因今年较快的播种进度会使得南美大豆更早上市，进而挤压美豆销售空间使盘面价格承压；② 需求方面：短期巴西生柴掺混比的下调与美国生柴RVO的下调，将导致100-150万吨的豆油预期缩量，进而促进全球油脂显性库存的恢复。 随着印度、中国油脂库存的逐渐恢复，将下调棕榈油主要进口国的需求预期。长期来看，印度因疫情恢复存在10%左右的消费增量预期。在欧盟长期生柴政策引导下，对PME的需求量将逐渐减少（生产和进口）。（天风期货研究所公众号）