北交所具备五大特色制度增强吸引力 基金、券商、PEVC 跑步入场

北交所开市后，市场迎来了多项显著变化，其中，北交所流动性已得到较大提升，年化换手率可达506%。 安信证券指出，北交所具备5大特色制度，同时估值仍具优势，战略性增配或具较高性价比。 特色一：长期持有结构的公募基金加入，丰富北交所投资人结构。 2021年11月12日，易方达基金、华夏基金、广发基金、南方基金、嘉实基金、汇添富基金、大成基金和万家基金等八家基金公司上报的北交所主题基金已正式获批。准予注册8只北交所主题公募基金产品均为两年定期开放或两年持有期产品，将以不低于非现金基金资产80%的比例投向北交所市场，并可参与北交所上市股票的战略配售，也可通过打新、定增以及二级市场买卖等多种方式参与北交所投资。当前8只基金产品均已经完成募集，进入建仓阶段。 特色二：先保荐后直投将吸引券商加码北交所。 对于券商来说，近日证监会修订了监管规则适用指引，放开了保荐机构直接投资北交所上市公司的时点限制和投资比例，这将为券商带来全新的挑战和机遇，北交所的吸引力有望得到提升。 特色三：北交所的战略配售+绿鞋机制+储架式发行等具有特色优势的发行制度。 绿鞋机制也称超额配售选择权，是为了调节新股短期内的供给和需求，当热门股供不应求，股价上涨的时候投行可以要求企业增发，对于企业和投行而言是双赢；另外一种情况就是由于注册制下的市场化询价，新股有可能产生破发，这时候投行可以用提前和一部分投资人协定好募集的资金从二级市场买入，相当于投行回购股份，来达到稳定股价的作用，调节新股供需。 特色四：北交所税收的优惠制度。 2021年11月14日，财政部、税务总局发布关于北京证券交易所税收政策适用问题的公告，提出为支持进一步深化新三板改革，将精选层变更设立为北交所，按照平稳转换、有效衔接的原则，明确新三板精选层公司转为北交所上市公司，以及创新层挂牌公司通过公开发行股票进入北交所上市后，投资北交所上市公司涉及的个人所得税、印花税相关政策，暂按照现行新三板适用的税收规定执行；涉及企业所得税、增值税相关政策，按企业所得税法及其实施条例、《财政部国家税务总局关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税〔2016〕36号）及有关规定执行。 特色五：北交所独有的转板制度，构建多层次市场闭环。 北交所的另一大特色制度是转板制度。在精选层转板制度推出之前，新三板挂牌公司想要上市只能摘牌并再去沪深市场上市，前期新三板也由于庞大的基数贡献了较多的上市的公司。具体到数目来看累计有280多家新三板公司IPO成功，从时间上2018年开始逐渐有较多公司开始在沪深市场上市，后续历年公司数目逐渐增多，2021年至今也有123家原新三板公司成功在沪深市场上市。 具体到个股层面来看，各板块转板上市的个股除深交所主板外，收益率前五名的个股收益率均超1000%，整体而言具备较好的转板收益率，新三板向沪深市场转板具备较高吸引力。