每经热评丨对牧原股份商票逾期 监管应及时回应市场关切

每经特约评论员 熊锦秋

12月6日晚间，牧原股份发布公告，截至11月30日，23家子公司已完成全部逾期商票的兑付，尚有9家子公司存在逾期未支付商业承兑汇票合计1707.27万元；截至12月6日，公司9家子公司尚存逾期未支付商业承兑汇票合计755.98万元。12月7日，公司再发公告，截至目前，前述9家子公司的755.98万元商业承兑汇票已全部兑付完毕。

该事件让投资者不禁怀疑——牧原股份财务是否存在问题？

此前牧原股份的一些财务数据就受到市场人士质疑。比如2020年上半年，牧原股份生猪业务毛利率为63.27%，而天邦股份、新希望、温氏股份和正邦科技养猪毛利率分别为54.06%、42.6%、38.39%和35.72%。对此，牧原股份在回复深交所问询时表示，主要原因系公司生猪单位成本低于这些公司，公司及各同行业可比公司的种猪与仔猪来源、生猪产品结构和生猪养殖方式等存在差异，等等。

牧原股份的回复，仍难让部分投资者释疑，叠加这次商票逾期事件，勾起了投资者对公司财报真实性等方面的担心，12月7日公司股票收跌5.12%。笔者认为，监管部门最好及时出手回应市场关切。

一般来说，发现违法违规迹象的，由证监部门进行调查取证；违法违规线索清楚的，证监会稽查执法部门开展初步调查或立案调查。不过，目前牧原股份的相关情况，还远谈不上违法违规，可能不宜采取立案调查等方式，此时证监部门采取现场检查方式或是比较适当和稳妥的。

证监部门对牧原股份的现场检查或可采取专项检查方式，可重点针对近年来牧原股份会计核算和财务管理的合规性展开检查，必要时，可聘请会计师事务所等予以协助。按相关规定，证监部门需为此出具专项检查工作报告，并及时向检查对象通报检查情况。这个检查报告，笔者认为上市公司或可用于公开披露，以证清白。

目前牧原股份市值超过2600亿元，涉及市场主体的利益范围较广，同时对牧原股份有关信息披露，广大投资者也迫切期望权威部门给个定性说法。仅由上市公司回复交易所问询，单方面说法还不能让投资者彻底放心。笔者以为，对于市场关切，证监部门最好有个及时回应。

而且，从本案上升到体制机制角度来考虑，对于牧原股份诸如此类比较重大的市场中性事件，笔者认为监管部门都可采取现场检查方式，以廓清事实真相并向市场公示。现场检查，并非只有上市公司发生违法违规嫌疑时才可采用，它应该属于中性的监管行为，也即监管部门对上市公司进行现场检查，并不说明上市公司就存在问题。当然如果证监部门在现场检查中发现或掌握涉嫌违法违规的证据时，可以升级为立案查处，或依法移交有关部门处理。

总之，证监部门及时回应市场关切，有利于在监管部门与投资者之间形成良性互动，防止一些萌芽事件升级演变为影响更大的恶性事件，既有利于稳定市场预期，也有利于市场健康发展。