北交所交易热情下降 这两步或为参与北交所投资的重要机遇

上周，北交所成交量和成交额分别是3.7亿股和70.9亿元，分别减少31.6%、37.2%，交易热情明显下降。

开源证券指出，战配和打新是参与北交所投资的重要机遇。

据了解，北交所发行承销机制与科创板、创业板有所差异。结合创新型中小企业的特点和多元化的需求，北交所延续精选层制度，设置直接定价、询价、竞价三种定价发行方式，发行人和主承销商根据市场环境和公司实际情况灵活选择定价方式，能够提高发行效率，并且可以更好地实现市场化定价。

该券商表示，北交所公司上市发行鼓励战略配售，发挥战投价值引导效应，保证二级市场信心。北交所战略配售数量对于发行股份的要求更为宽松，且普通战投锁定期缩短至6个月。高管及核心员工可以通过专项资产管理计划、员工持股计划等参与战略配售，获配的股票数量不得超过本次公开发行股票数量的10%，锁定期12个月。

对于超额配售权股票，投资者预先付款，主承销商向其递延交付，超额配售权的高频使用很大程度上增加了战投最终新股获配比例。

值得注意的是，北交所公司上市战配比例普遍集中于10%~20%，平均值和中位数分别为13.24%、17.39%，显著高于科创板和创业板。一方面是因为绿鞋机制需要匹配战略配售，另一方面也反映了投资者看好北交所企业成长性投资机会，参与积极。

另一方面，相比科创板和创业板，北交所高价剔除比例要求较高，新股上市上涨确定性有一定保障。询价新规之后，科创板、创业板网下发行高剔比例被限制在1%~3%，而北交所在网下认购倍数不足15倍时要求高剔比例不低于5%，在网下认购倍数超过15倍要求高剔比例不低于10%，北交所网下询价较高的高剔比例要求对投资者报价行为有一定约束和规范作用。北交所开市后，11家新股上市首日涨幅平均值和中位数分别达 200%、149%，表现优异。

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