老郑说汇｜明年紧缩可期 美元趋强

本周美元仍延续强势，但周三起已出现些震荡，短线看有些滞涨。美元上涨既得益于自身畸高的CPI，又得益于欧元的极度疲弱。由短期看，这两个因素均难以消化，故美元在消化了获利盘后一般仍会延续走强格局。本周汇市余下变数主要是周四稍晚美联储诸大佬的演讲。

美元基本面有利

本月中旬以来美元表现强势，先于11月10日借当天公布的超高CPI数据以大阳向上突破，其后几天震荡盘上，周三冲高回落，周四暂窄幅波动。北京时间周四19时左右，美元指数暂报95.73点，已脱离周三高点的96.27点，本周迄今美元指数暂累计上涨0.65%，其上周的涨幅为0.93%。

美元上涨得益于多件事项，一是美国公布的CPI数据，二是美联储宣布每月购债额度由1200亿美元缩减至1050亿美元，三是新冠特效药，四是中美紧张关系明显降温。

美国10月CPI太高（创31年新高）使美联储不好意思唠叨“通胀是暂时的”，逼迫其更早撤出量宽并于明年更早加息。本周二美国公布的恐怖数据10月零售销售录得环比增1.7%的好成绩，为三个月以来最优，这进一步提示了通胀压力，因需求端强劲同样也会提振通胀。

缩债自然是美元利好，这没啥可说的。这个缩债未来还有机会进一步加大，比如再由1050亿美元缩减某个更小数额，甚至降至零。

新冠特效扫除了投资者对美国明年经济再度反复的忧虑，有利于息口上升。不过，这个因素一般也有机会压制美国远期通胀，故对美元影响颇为复杂。美国通胀与供应链关联更大，疫情消除后这个供应链因素有望缓和，理论上的确会压低通胀。

中美关系缓和肯定有助于全球经济恢复，因中国货也是商品供应中极为重要一环。假定取消了更多中国关税，这意味着美国店里出售的大量中国产品跌价，这是美国消费者的福音，同时也会拉低美国的物价。

联储主席人选

本周起市场炒作点转向另一件事，这就是美联储未来主席人选。

美国政府官员上周称，拜登一直在衡量究竟是让现任美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）留任，展开他的第二任期，还是提拔美联储理事布雷纳德（Lael Brainard）。鲍威尔的四年任期即将在明年初届满。

白宫发言人当地时间本周二表示，美国总统拜登可能会在感恩节前决定提名谁担任美联储下一任主席。白宫副新闻秘书Chris Meagher在空军一号上对记者说：“总统将继续与他的高级经济团队沟通。”

本来鲍威尔有压倒性的概率连任，但本周以来市场看法略有软化，不过即使原先看法弱了一些，依然有更多的人相信鲍威尔会连任。由些赌博网站最新赔率看，目前市场平均相信的鲍威尔连任的概率是70%左右。

由上述概率看，如果未来几天消息明朗，再假如鲍威尔获得提名，美元会得到些支撑，但力度较弱。如果万一布雷纳德获得提名，美元却有机会跌得稍多。市场对意外的事件反应会更强烈，对不怎么意外的事反应自然会轻得多。

如果鲍威尔连任，市场对明年美联储加息两次的预期不会动摇，但如果未连任，那么市场也许会认为明年只会加息一次。不过，无论谁最终当了联储主席，他也无法始终漠视通胀，所以其实更加关键的还是美国未来物价数据，人事也顶多只是一时间左右了外汇市场人气，并非终极影响因素。

周四稍晚，纽约联储主席威廉姆斯、旧金山联储主席戴利、亚特兰大联储主席博斯蒂克以及芝加哥联储主席埃文斯将发表讲话。其中，美联储公开市场委员会（FOMC）永久票委威廉姆斯的讲话最受关注。

万一上述美联储大佬极为强硬，那么本周内汇市仍不平静。如果他们仅为空谈，这种情况下美元短期内大概率会震荡整固，其后美元在基本面有利情况下大概率还可能上行。

美元基本面虽较有利，但无论由中期看还是短期看，其涨幅都已经过大，所以获利盘应有机会压制其先行盘整一阵。对美元的操作很简单，就是应注意乖离率，当该乖离率低些时通常就可增持多单。

欧元极度疲弱

美元强势，所有非美货币贬值，这其中欧元明显更弱。周四同上时间，欧元暂报1.1336美，年内累计已跌去7%左右。欧元上周贬1.07%，本周四暂续贬0.94%，短期内这样的跌速也可说是相当快了。

本周三欧元一度深跌到1.1265美元，当时的利空因素来自两个方面，一是美国当时公布了强劲的10月零售销售数据，另一个是当时有美联储官员发表了鹰派言论，这与欧央行行长拉加德本周一的言论形成强烈反差。本周一拉加德说，“现在收紧政策只会扼杀经济复苏。”

其后美元因意外疲弱的另一份经济指标回落，这就是美国公布的10月新屋开工季调后年化总数152万户，意外地较9月下滑0.7%。

欧元表现与英镑大不相同，英镑近期倒是相对强势，两周来兑美元几乎没跌，这意味着英镑兑欧元两周来升了接近2%。本周三英国公布的10月通胀数据达到10年来高点，市场现在预期英央行最快可能会在12月加息。

欧元区新冠疫情益发严重，这应该是欧央行不太敢强硬的重要原因之一。本周以来，德国的新冠病例数已屡创历史纪录，这至少也会削弱服务业复苏的力度。德国经济极重要，德国经济前景应该会对欧元起到了最为关键作用。

美联储明年加息铁定，欧央行有机会加息，但这个机会确定性极弱，这种情况下欧元很难走好，投资者一般宜观望，坚持顺势而为，不宜贸易抄底！