北交所开市首日佳先股份先涨后跌 产品存抢占铅稳定剂市场份额预期

11月15日，北交所正式开始交易，作为71家原新三板精选层挂牌公司之一，佳先股份（430489，NQ）股价在开盘冲高后一路回落，截至下午收盘，报17.55元/股，跌幅达5.19%。

当天下午，《每日经济新闻》记者以投资者身份致电佳先股份，相关工作人员表示，今天公司股票的成交量很大，充分换手后，“好的就更好，不好的就不好，不可能是普涨的行情，明天（可能）会有分化。”

前三季度净利大增，但上半年相关子公司业绩未达预期

公开资料显示，佳先股份创建于2006年4月，实际控制人为蚌埠市国有资产管理委员会。公司致力于新型无毒PVC辅助热稳定剂二苯甲酰甲烷(DBM)和硬脂酰苯甲酰甲烷(SBM)等精细化工产品的生产和销售。

根据2021年三季报，1-9月，佳先股份营业收入为3.31亿元，同比增长237.43%；归母净利润为4256.20万元，同比增长71.90%。

对此，佳先股份解释为，一方面是将子公司沙丰新材料纳入合并报表，另一方面母公司佳先新厂区产能逐渐放大，市场需求旺盛，公司紧紧抓住有利的市场时机，加强市场开拓，产品销售实现量价齐升。

此外，佳先股份称在公司新厂区生产稳定的基础上，通过工艺改进和提升，生产效率得到明显提高。同时，公司扎实做好安全生产和环保工作，积极推进节能减排、挖潜增效，成本费用得到有效控制。新厂区完善的安全和环保措施、稳定的产品质量、逐步放大的产能，为公司满足旺盛的市场需求提供了重要保障，产品价格逐步提升，产品市场进一步扩大。

据了解，2020年12月，佳先股份收购了沙丰新材料67%股权，交易金额为9045万元。而沙丰新材料在PVC热稳定剂领域、石化应用领域、药用辅料领域都有着较好的发展空间。2021年半年报显示，沙丰新材料上半年实现营业收入1.09亿元，同比增长41.37%；实现净利润399.32万元，毛利率为9.98%。

佳先股份在解释沙丰新材料上半年业绩未达预期的原因时称，一是主要原材料受产地区域东南亚疫情的影响，价格大幅上涨，提高了生产成本；二是为进一步开拓市场，为二期项目产能消化提前布局，沙丰新材料并未将原材料价格上涨完全传导至下游客户，影响了上半年业绩；三是随着原材料价格不断攀升，超出部分价格敏感型客户承受范围，下游客户需求有所下降。

11月5日，佳先股份公告称，沙丰新材料于2020年底开始实施建设年产3.5万吨硬脂酸盐项目目前已经完工，并将于近期开展试生产工作，有望年内投产。沙丰新材料硬脂酸盐原有产能3万吨/年，加上上述新建产能，沙丰新材料硬脂酸盐类产品合计产能6.5吨/年。

三季报显示，沙丰新材料实现营业收入1.77亿元，11月15日下午，佳先股份相关工作人员表示，2021年沙丰新材料的营收预计有2亿元，该项目完全建成投产，能使沙丰新材料的营收翻一倍，达到4亿元每年。

公司对PVC价格剧烈波动不敏感

根据隆众资讯数据，从今年9月以来，国内PVC价格开始大涨，至10月11日达到14250元/吨高位，此后又迅速下跌，截至11月10日，华东SG-5价格在9300-9500元/吨，实盘商谈价格参考在9250-9400元/吨，较10月同期价格下跌3600元/吨，跌幅38.3%。

对此，隆众资讯分析称，限电导致上下游开工下降，原料电石供应紧张，货紧价格大幅推高，推升PVC产业生产成本，市场预期大幅推高市场价位，随着国内需求受高成本带动需求减弱，加之此前市场预期减弱，价格大幅回调。

不过，作为PVC产业链的配套公司，佳先股份似乎并未受到多大影响。

前述公司相关工作人员称，佳先股份的下游是PVC稳定剂生产企业，公司产品在PVC稳定剂中添加不到5%，放在PVC里就更“找不到了”，因此，公司对PVC价格剧烈波动并不敏感。

另外，随着新环保法的施行，国家对环保治理力度加大，热稳定剂环保化一直是PVC行业及稳定剂行业普遍关注的问题。继管道行业倡议要求到2017年底全行业弃用含铅稳定剂后，GB／T33284-2016《室内装饰装修材料门、窗用未增塑聚氯乙烯（PVC-U）型材有害物质限量》国家标准已于2017年7月1日起实施。

佳先股份的主要产品为PVC新型环保热稳定剂及助剂，能够起到改善PVC的初期着色、抑制锌烧、提高热稳定性和光稳定性的作用，具有可靠的安全和环保特性，广泛应用于薄膜、PVC异型材、PVC管材管件、电线电缆、板材、玩具、食品包装袋、医疗器材及水杯等。

佳先股份认为，相关法律法规及标准的实施，将加速铅盐类热稳定剂的淘汰，环保的复合金属盐类热稳定剂将逐步替代现有的铅盐类热稳定剂的市场份额，同时也会带动公司产品环保辅助热稳定剂β-二酮（二苯甲酰甲烷、硬脂酰苯甲酰甲烷）消费量的持续快速增加。

“我们现在在国内市场的占有率大概有30%-40%，因为PVC热稳定剂及助剂是非常细分的领域，所以它的赛道很小。”佳先股份相关工作人员介绍称，随着环保要求的提高，公司产品会有更好的发展空间，未来将迎来爆发式增长，去完全替代目前占有量还很大的铅稳定剂市场。

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