散户抢筹拓新药业应警惕投机主义

6个交易日涨幅186%、交易主力是中小投资者和其他自然人，这是次新股拓新药业近日上演的疯狂一幕。拓新药业连续大涨与新冠特效药原料药概念有关，其产品尿苷是生产EIDD-2801的原料，后者是生产默沙东新冠口服药Molnupiravir的原料之一。 新冠口服药概念之所以被爆炒，是因为它被视作“疫情终结者”。但“新冠口服药”概念也好，“原料药”行情也罢，归根结底都要靠上市公司及行业的基本面支撑。散户投资者不应忽视拓新药业暴涨背后的风险。 拓新药业股价飙涨有逻辑支撑吗？笔者认为，从公司基本面来看，拓新药业的确搭上了“新冠口服药原料药”的快车。拓新药业主营业务是核苷（酸）类原料药及医药中间体的研发、生产和销售，2020年拓新药业共计签订100.9吨尿苷供应合同，2021年1~9月共计签订26.49吨尿苷供应合同。拓新药业曾提到，因为EIDD-2801对尿苷的需求增加，所以公司2020年尿苷销售收入大幅增加。 当低市值与巨大的想象空间发生碰撞，疯狂的资本扎堆涌入。11月5~12日的6个交易日，拓新药业从31.91元飙涨到91.19元。经过这波行情，拓新药业总市值达到约115亿元，市盈率超过130倍，远超同行。在深交所的追问和公司反复澄清下，市场也在怀疑当下的拓新药业还能否撑得住高估值？ 首先需要明确的是，到目前为止拓新药业并没有把用于生产EIDD-2801原料的尿苷卖给默沙东，而且从今年10月起没有签署其他尿苷供应合同，拓新药业也无尿苷在手订单。这意味着被预期为“疫苗终结者”的新冠口服药还没有跟拓新药业扯上关系，也没有其他相关方找上门，所以更不用说带来实质的订单和收入贡献了。此外，在去年和今年前三季度，尿苷收入大约占拓新药业总营收的10%，并非核心业务。 第二是从行业角度来看，对新冠口服药的效果和推广力度保持高预期还需要验证。判定“特效药”是否真有“特效”，临床研究数据当然重要，但最终还要看真实世界的治疗效果，现在就得出“有效”结论为时过早。而且这些“特效药”的价格非常贵，是否会影响其普及性也有待验证。 第三，即使新冠特效药导致某一板块业绩和股价大涨，这类突发事件带来的爆发性机会，也很难具备持续性。而且我们应该清醒地认识到，新冠口服药只是抗击疫情的有效工具之一，全球抗疫重点仍应放在做好常态化防控、提高疫苗有效率和接种率上。 实际上，从去年初到现在，A股医药板块不乏受疫情影响的短暂行情，比如口罩、手套、检测试剂、新冠疫苗等，但在预期兑现或业绩难以持续高增长后，相关概念股均出现较大幅度回撤。比如，去年“手套茅”英科医疗借着新冠疫情风口股价一年暴涨超20倍，但今年距离最高点已“缩水”七成。今年上半年受新冠疫苗获批预期涨幅过大的疫苗股康希诺，股价也在下半年国内疫苗接种接近饱和后较高点回撤超60%。 任何投资都不能脱离行业和企业基本面，当估值上天、短期盈利难以支撑估值或是业绩推动难以持续的情况下，投资者更应该多一分理性与从容。