中国银河证券维持传媒互联网行业推荐评级：产业发展正当时，电竞夺冠承势起

每经AI快讯，中国银河11月12日发布研报称：给予传媒互联网推荐（维持）评级。

市场规模稳步提升，用户规模逐步扩大：从全球市场看，根据Newzoo《2021全球电竞市场报告》显示，预计到2021年底全球电竞行业收入将接近11亿美元，年同比增速为14.5%，全球电竞观众总数预计将达到4.74亿，同比增长8.7%，包括2.34亿核心电竞爱好者与2.40亿的非核心观众。到2024年总收入有望超过16亿美元，年复合增长率达11.1%，而到2024年，全球电竞观众将突破5.77亿人次，年复合增长率为7.7%。其中中国在2021年还将凭借3.601亿美元的预计总收入成为全球收入最高的电竞市场，同比2020年增长14%。

国际赛事连创佳绩、爆款游戏层出不穷：2017年开始，我国电竞发展进入爆发期，2018英雄联盟全球总决赛中国赛区（LPL）战队IG夺冠深入人心，随后2019年另一只中国战队FPX帮助LPL实现两连冠，今年11月7日EDG战队再次代表LPL赛区夺冠，该消息瞬间登上全网各大平台热搜前列，优秀战绩带给电竞产业高关注热度，电竞行业在中国的热度及影响力大幅提升。

联赛反哺游戏生命价值，商业化前景广阔：电子竞技独具“线上竞技”优势，联赛收视佳热度高，众多品牌也将体育营销阵地由传统体育赛场转移到了电竞领域，电竞产业具备庞大的流量价值与商业价值。据电竞商业Meta统计，2020年全年全球电竞领域共发生的142起，总额达到11.837亿美元投融资事件。运营良好、流量热度极高的电竞联赛对留存玩家、开发游戏玩法、活跃游戏热度和营销的作用是显而易见的。随着LPL联赛的不断升级以及2018年IG战队代表赛区首夺全球总决赛冠军的冲击，游戏上线超过5年的《英雄联盟》大量老玩家回归并吸引新玩家新观众入场，游戏热度得以继续保持。

投资建议：近年来，随着众多世界级电竞赛事在中国举办，电竞直播火爆，中国电竞用户规模迅速增长，中国电竞行业也迎来了高速增长期。同时，随着电竞行业日趋规范化、新兴技术推动、国家政策支持、电竞生态健康发展，未来电竞市场规模将持续稳步上升。随着电竞行业的崛起，围绕在其上下游的企业将会在电竞业务上有望提升，从而反哺企业的其他业务。长期来看，电竞行业仍处在高速增长期，各项赛事的规范性、商业化程度仍有较大成长空间。我们认为，未来围绕在电竞行业上下游的龙头企业都将享有红利，建议关注拥有出色研发能力的腾讯控股（0700.HK）、网易-S（9999.HK）、完美世界（002624.SZ）、哔哩哔哩（BILI.O）、斗鱼（DOYU.O）等公司。

风险提示：技术风险、政策监管趋严的风险、市场竞争加剧的风险、内容版权的风险等。

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(记者 王晓波)

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