德瑞锂电即将在北交所上市 过去4年业绩增速不高

北交所开市在即，作为即将在北交所上市的新三板精选层挂牌公司之一，锂一次电池生产商德瑞锂电（833523，NQ）备受市场关注，今年9月以来（截至11月3日收盘）股价上涨逾八成。

10月28日，德瑞锂电发布2021年三季度报告，今年前三季度，公司实现营收1.57亿元，同比增长20.29%，归母净利润为3481万元，同比增长38.52%。

《每日经济新闻》记者发现，德瑞锂电主营业务为锂锰电池、锂铁电池等锂一次电池，过去4年公司营收分别为1.53亿、1.44亿、1.61亿、1.74亿元，归母净利润分别为3369万、3021万、3510万、3442万元。对一家身处新能源这样高景气赛道的公司来说，这几年业绩相对同行来说增长缓慢。登陆北交所以后，公司如何突破成长天花板，将是投资者较为关心的问题。

视觉中国图 刘国梅制图

国外营收占比超过六成

公开资料显示，德瑞锂电成立于2012年，2015年9月挂牌新三板，2021年6月登陆精选层。公司成立以来即专注于锂锰电池、锂铁电池等锂一次电池的研发、生产及销售。

一次电池也称为原电池，即不能循环使用的一次性化学电池，主要包括锂一次电池和锌锰电池、碱锰电池等，其中锂一次电池又包括锂锰电池、锂亚电池和锂铁电池等。锂一次电池的应用行业非常广泛，德瑞锂电的锂一次电池主要应用在物联网、智能仪器仪表、智能安防、智能家居、GPS追踪器等产品上。

10月28日，德瑞锂电发布2021年三季度报告，三季度，公司营收和归母净利润分别增长40.72%、399.56%，公司表示主要系市场开发带来的销售增加。

《每日经济新闻》记者注意到，公司今年前三季度归母净利润已超过2020年全年的归母净利润。过去4年，公司营收分别为1.53亿、1.44亿、1.61亿、1.74亿元，归母净利润分别为3369万、3021万、3510万、3442万元。对一家处于新能源这样高景气赛道的公司来说，这样的业绩表现还不能让市场满意。

此外，过去3年德瑞锂电国外营收占比均超过六成，公司外销业务占比高。以2020年为例，公司国外营收为1.11亿元，国内营收为0.63亿元。公司表示，主要客户均为国际知名品牌企业或国内知名企业，公司与多家国际知名品牌企业、国内知名企业建立了长期稳定的合作关系，客户稳定性好，黏性强。

尽管外销业务占比高体现了海外市场客户对公司产品的认可，但公司业绩也易受汇率变动、贸易摩擦、新冠疫情等因素影响。例如，过去3年公司产生的汇兑损益分别为-247.4万元、-88.9万元和348.0万元。

公司产品年产量将翻倍

锂一次电池行业的上游为有色金属、化工产品等行业，下游包括航空航天、国防市场、工业和民用消费品市场等。德瑞锂电援引Frost&Sullivan的研究报告称，预计2022年锂一次电池销售收入达到25.4亿美元，年复合增长率为5.9%；行业内前五大公司（SAFT、PANASONIC、MAXELL、DURACELL和GP BATTERIES）占市场份额的42.6%。整体来看，未来锂一次电池市场还有较大的成长空间。

对于德瑞锂电来说，如何突破现在的成长天花板？公司在年报中表示，随着下游物联网、智能安防、RFID智能标签、智能表计等新兴应用市场的兴起，锂一次电池的未来增长空间巨大。国信证券一份研报指出，目前来看采用NB-IoT技术终端设备的能源供应方案通常都会采用锂一次电池，而锂锰电池相比锂亚电池在放电电流、剩余电量检测方面存在诸多优势，因此锂一次电池在物联网相关新兴市场中具备更大的成长空间。

德瑞锂电还表示，公司生产的锂铁电池对锌锰电池、碱锰电池等传统一次电池市场存在一定的替代性，相较碱锰电池全球超过300亿只的市场规模，目前锂铁电池的销售规模不足碱锰电池1%，未来即使很小的替代率，也将为锂铁电池创造巨大的市场空间。

今年6月，德瑞锂电登陆新三板精选层。在公开发行说明书中，公司表示拟使用1.54亿元募投资金新建“惠德瑞锂电池制造产业园项目”厂房及配套设施，该项目总投资金额为1.9亿元，建设期为48个月。公司称该项目拟新增锂一次电池生产能力6000万只/年，计划2022年3月形成产能约3800万只，2023年4月累计形成产能6000万只。

值得注意的是，根据公开发行说明书书，2020年德瑞锂电的锂锰电池产量为4210.48万只，产销率为95.14%；锂铁电池产量为139.68万只，产销率为77.71%。这意味着若是募投项目全部投产，公司产品的年产量将翻倍。

2021年11月3日，记者试图就公司未来的发展战略以及募投项目的进展采访德瑞锂电，多次拨打公司证券部电话，均无人接听。