每经IPO周报第34期 | 上周新股现“破发潮”，本周这几只新股表现会怎样？

一家公司从上市资料获受理到发行，是一条漫漫长路，也是一次修行之旅。有的公司速度空前，20多天就过会；有的公司在半途就主动撤回申报材料，打道回府；还有公司因各种不规范操作被曝光，最终被扯下画皮…… 目前，A股实行注册制的是科创板和创业板。一般来说，注册制下，“问询－回复”会经历多轮反复，之后有倒在上市委会议上的，也有提交注册不成功的，更有主动撤回申报材料，终止上市路的。 《每日经济新闻》记者以周为单位，对上周过会、被否及新增材料获受理的公司进行梳理，以飨读者。上周（10月25日～10月31日，下同），一共有9家公司上会，其中8家公司过会，剩余1家暂缓审议，那就是由中泰证券保荐的梦金园。 上周，在IPO新增受理方面，共新增了2家拟IPO公司，分别是美硕科技和晶华微。两家公司均来自浙江，分别拟登陆创业板和科创板，由财通证券和海通证券保荐。 在新股表现方面，上周有14只新股上市，其中主板有2家，12家为科创板或创业板上市公司。上周，共有6只新股在上市首日出现破发，破发最严重的是成大生物，在上市首日一度下跌超过28%。 本周，安排上会的公司数量依然不少，达到了10家。主板有2家，科创板有6家，创业板有2家。其中，中国移动回A拟募集资金560亿元，将超过不久前募资542亿元回A上市的中国电信，成为近10年来A股最大IPO。 思特威等8公司过会梦天家居与恒大“合作多年” 上周9家公司上会，8家公司过会。这其中便有梦天家居集团股份有限公司（以下简称梦天家居）。尽管梦天家居成功过会，但早前，梦天家居在IPO申报材料中，曾表示与恒大合作多年。而随着恒大债务危机爆发，梦天家居自身的风险如何呢? 资料显示，梦天家居创建于2003年，总部位于浙江省嘉兴市，主要从事木门、柜类、墙板等定制家具的设计、研发、生产和销售，为消费者提供家居的整体空间解决方案，主要产品为“梦天”品牌的系列木门、墙板、柜类等家具产品，共同构建成个性化、定制化的整木定制家居。 在业绩方面，2017年至2019年间，梦天家居实现营业收入分别为14.8亿、13.44亿和13.48亿，对应的扣非后净利润分别为6889.96万、7969.89万和1.76亿。对于公司业绩“诡异”暴增，在发审委会议上，发审委就经销商模式、业务收入及净利润波动等进行了问询。 上周，梦金园遭暂缓审议，IPO周过会率为88.89%，已经恢复到正常的水平。回顾今年以来的情况可以发现，周IPO过会率一直都维持在比较高的位置，鲜有低于80%情况。 本周10家企业上会中国移动拟募资560亿元或创10年纪录 本周，将有中国移动、海诺尔、华康世纪、普源精电、中触媒、和元生物、东微半导、莱特光电、纳芯微、汇通股份等10家公司迎来上会。 这其中，中国移动最引人关注。本次IPO，中国移动拟公开发行不超过9.65亿股A股股份，拟募集资金560亿元，将超过不久前募资542亿元回A上市的中国电信，基本也是近10年A股募资最大的IPO项目。 值得一提的是，国际农化巨头先正达集团股份有限公司（下称先正达集团）也正在冲刺科创板，计划募资650亿元，一旦成功或刷新中国移动的募资记录。 本次IPO，中国移动的募投项目聚焦其主营业务，包括5G精品网络建设项目、云资源新型基础设施建设项目、千兆智家建设项目、智慧中台建设项目、新一代信息技术研发及数智生态建设项目。 业绩方面，中国移动在港交所披露的公告显示，其前三季度营运收入为6486亿元，同比增长12.9%；其中，通信服务收入为5729亿元，同比上升9.0%。股东应占利润为872亿元，比上年同期上升6.9%。 截至10月31日，科创板审核信息披露，全部664家公司中，处于注册生效（注册结果）的有378家，“终止”134家，“已问询”的有62家，中止及财报更新38家。 记者还注意到，截至10月31日，Wind数据显示，新三板精选层已有80家公司已发行，终止审查的有37家公司，中止审查的有12家，已问询的有33家，已受理有3家，剩余5家处于正在发行、报送证监会或已回复阶段。上周新增受理了捷世智通（430330.NQ）。按照注册地来看，拟挂牌精选层的公司，来自江苏、广东和北京的位居前三。 上周A股出现“破发潮”成大生物中一签亏损超1.3万 A股上周上市了14只新股。从上市首日的股价表现看，令外界大跌眼镜。以收盘价计算，已有6只新股在上市首日破发，还有2只新股在上市次日破发。10月28日上市的新股——成大生物首日表现更令人大跌眼镜，截至收盘，该公司以27.27%的全天跌幅，位列A股跌幅榜第一。中一签，将亏损超过1.37万元。 “连续破发是可能有情绪性影响的，会有投资者认为在新定价机制下的新股，都会有定价偏高的嫌疑。”资深投行人士王骥跃对《每日经济新闻》记者表示，要到破发情况出现之后定价的新股，才可能会扭转破发潮。现在上市的，都是在破发之前就已经定过价的了。 “首日破发应该还是偶发现象，正常情况下不会超过1/3，最近是特殊情况。如果已交易的股票也会围绕价值中枢上下波动，那么新股就一定首日要涨，用首日表现就去判断发行价是否合理，是有失偏颇的。”王骥跃进一步表示，去年首日破发的建龙微纳，后面涨了3倍多。小米集团香港上市也是大幅破发，之后也创了历史新高。 不过，王骥跃也坦言，对投资着来说，首日破发肯定有一定压力，谁都不想亏损。对企业而言，首日破发也并非好事，此前小米破发，雷军也坦言自己压力巨大。而首日大面积集中破发潮，并不利于市场的长期健康发展。 新股出现破发潮，意味着“新股不败”神话已经被打破，投资者再也不能蒙眼申购了，需要进一步研究IPO公司的基本面以及估值高低的情况。 本周这几只新股或存破发风险？ 本周（11月1日~11月7日），A股有万祥科技、恒光股份、灿勤科技、浙江黎明、澳华内镜、安路科技、诺唯赞、力诺特玻、金埔园林、巨一科技、镇洋发展、隆华新材和天亿马等13只个股迎来申购。 值得一提的是，上述13家公司，巨一科技的发行市盈率高企。招股书显示，该公司的发行市盈率高达70.87倍，明显高于40.84倍的行业市盈率。而上周破发的成大生物尽管业绩良好，但发行市盈率高达54.24倍，也高于38.11倍行业市盈率。 年内已有超400家公司完成上市合计募资超4100亿元 截至10月31日，年内A股已有410家公司完成招股。其中广东、浙江、江苏分别以72家、70家和68家位居前三。而Wind数据显示，截至10月31日，在已经完成招股的公司中，有406家公司成功登陆资本市场，合计募资4130多亿元，已经远超过2018年和2019年A股IPO募资之和，距2020年的水平相差不远。 从承销机构的分布来看，410家年内招股的A股公司中，中信证券独揽58家居首，超第二名和第三名海通证券、中信建投的各31家。 发行上市、再融资等主要制度发布北交所或11月15日开市 上周，在监管和政策方面，也是动作频频。10月30日，证监会正式发布北交所主要制度规则，包括发行上市、再融资、转板规则等，这些制度将在11月15日正式执行，这或将意味着北交所将于同日正式开市。 在发行上市方面，明确北京证券交易所新增上市公司来源于在新三板挂牌满12个月的创新层公司，维持“层层递进”的市场格局。融资制度方面，总结精选层建设的实践经验，进一步夯实“小额、快速、灵活、多元”的再融资制度。 10月29日，证监会起草了《关于注册制下提高招股说明书信息披露质量的指导意见（征求意见稿）》（下称《指导意见》），向社会公开征求意见，以进一步提高招股说明书信息披露质量。 据了解，科创板、创业板试点注册制以来，招股说明书信息披露质量有所提升，但仍存在篇幅冗长、针对性不足、合规性信息过多、投资决策作用偏弱、语言不够简明等问题。不仅降低了招股说明书的可读性，加大了投资者甄别和利用有效信息的难度，也在一定程度上影响了市场各方对注册制改革的认知和评价，影响了资本市场资源配置功能的发挥。 证监会指出，注册制的核心是信息披露。提高招股说明书信息披露质量，对于帮助投资者更好甄别和利用有效信息，提升市场各方对注册制改革的认知和评价，发挥资本市场资源配置功能具有重要意义。 除出台政策外，证监会还进一步强化党风廉政建设和反腐败工作。10月28日，证监会党委与中央纪委国家监委驻证监会纪检监察组召开全系统警示教育大会。证监会党委书记、主席易会满出席会议并讲话。　 易会满表示，资本市场“围猎”和“反围猎”的斗争仍然激烈，证监会系统反腐败任务仍然繁重。易会满指出，要紧盯关键少数，确保主体责任压实压细；紧盯重点领域，加快完善全流程立体化监督体系；切实加强发行注册的权力监督制衡，做好业务监督与纪检监督、干部监督等相互衔接，大力推进透明审批、阳光用权；要紧盯“特定群体”，提升监督的精准性有效性；要紧盯作风建设，推动防腐拒腐关口前移。