玮硕恒基闯关创业板IPO：被质疑曾“低价”向实控人增发 报告期内产品平均价格有所下降

近日，玮硕恒基拟在创业板IPO的上市申请材料获得深交所受理。

据了解，玮硕恒基的主营业务为消费电子精密转轴产品的研发、生产和销售，主要产品为笔记本电脑转轴，销售的客户主要为各笔记本电脑代工厂商或终端品牌厂商。招股说明书（申报稿）（以下简称招股书）显示，玮硕恒基此次拟公开发行股份不超过1587万股，预计募集金额为6.08亿元，除了补充流动资金，计划投入三个项目的建设。记者注意到，报告期内，玮硕恒基的单轴转轴和双轴转轴的平均价格均有所下滑。

另外，对于公司被质疑曾“低价”定向增发，玮硕恒基方面向《每日经济新闻》记者表示，此次增资系玮硕恒基为获取实际控制人的服务而直接授予其股份的交易行为，属于以权益结算的股份支付，以中水致远评估公司出具的估值报告中对全部股东权益评估的价格作为公允价值，在当期确认了股份支付费用，当时公司并没有创业板IPO的计划。

产品平均售价呈下滑趋势

招股书显示，玮硕恒基的主要终端客户包括联想、戴尔、惠普、三星等电脑品牌厂商。2020年，玮硕恒基笔记本电脑转轴出货量约为6446万个，折算为3223万套转轴，约占整个笔记本电脑转轴市场出货量的13.66%。

玮硕恒基本次拟公开发行股份不超过1587万股，占发行后总股本的比例不低于25%。募集资金拟用于年产3000万套精密转轴生产基地建设项目、自动化技术改造项目、研发中心项目和补充流动资金。

公司表示，目前各条生产线产能已经饱和，本次实施的募集资金投资项目均围绕主营业务开展，依托公司现有的技术研发基础及生产管理优势，年产3000万套精密转轴生产基地建设项目实施后将新增建设自动化生产线。项目建成后预计年产单轴转轴1800万套、双轴转轴1200万套。同时，自动化技术改造项目将进一步扩大自动化设备业务的生产场地及加工能力，有利于进一步扩大生产规模，缓解目前产能利用率饱和的局面，增强公司的综合实力及市场竞争力。

不过，《每日经济新闻》记者注意到，近年来，公司单轴转轴和双轴转轴的销售平均价格均有所下滑。2018年~2020年及2021年1月~6月，玮硕恒基的单轴转轴平均价格为5.44元、5.02元、4.79元以及4.65元。双轴转轴的平均价格分别为26.43元、27.84元、25.10元以及24.32元。

玮硕恒基解释称，产品平均价格有所波动主要系一方面笔记本电脑更新换代快、机型多，转轴作为笔记本电脑的重要功能性结构件，种类也较多，生命周期较短，不同种类的产品销售价格会有差异。另一方面，笔记本电脑行业竞争激烈，品牌商往往采取“撇脂定价”策略，即在产品刚进入市场时将价格定位在较高水平，随着产品进入成熟期，各厂商为抢占市场份额，通常会主动降价促销，下游终端产品降价的压力会转嫁到上游的结构件生产厂商，故同一料号的产品不同周期价格也可能存在差异。

虽然销售平均价格有所下降，但公司转轴产品的单位成本在报告期内总体呈现下降趋势。

玮硕恒基表示，这是由于不同客户不同机型的产品制造工艺、材料要求等均有所差别导致单位成本有所波动，如Chromebook笔记本电脑的转轴工艺简单，制造成本低廉，但出货量占公司2020年单双轴产品出货量的20%左右。

公司主要产品转轴的单位成本变动情况 图片来源：招股书截图

其次，销售规模持续增长，规模效应也带来单位成本的下降，同时，部分畅销产品批量化后随着员工操作熟练、工序成熟，良率也有所提高。且玮硕恒基原材料种类较多，随着规模扩大，对供应商议价能力增强，部分产品所需部分原材料采购价格有所下降。

玮硕恒基方面向《每日经济新闻》记者表示，上游钢铁价格持续上涨，公司原材料虽然较多以钢铁为基础加工而成，但供应商销售给公司材料成本中钢铁原料占比较少，其产品价值更多涵盖在加工、大型设备折旧等，故钢铁价格波动对其传导相对有限。

报告期内，转轴的销售毛利分别为5203.58万元、8559.27万元、1.9亿元和1.19亿元，毛利率为26.78%、27.92%、34.39%、30.70%。细分来看，单轴各期毛利率为18.93%、20.92%、28.90%、23.48%，双轴各期毛利率分别为34.76%、36.42%、40.60%、37.23%。

玮硕恒基表示，2021年1月~6月，单轴、双轴的毛利率均有所下降主要系2021年上半年批量化生产销售的新机型转轴较少，主要的销售机型转轴仍为2020年销售额较大的机种，由于品牌商往往采取“撇脂定价”策略，下游终端产品的降价压力会转嫁到上游的结构件生产厂商，2021年1月~6月销售额靠前的机型转轴如JOAN、OGAH、300E、LC55、APOLLON销售单价均有所下降。

汇兑损失影响净利润，研发费用有所增长

招股书显示，玮硕恒基的实际控制人为周芝福与陆勤，周芝福为公司董事长，陆勤为董事，二人合计控制玮硕恒基53.20%的股份，对公司的经营决策具有重大影响。

2020年5月27日，全国股转公司向玮硕恒基及时任董事长周芝福、时任财务总监杨勇出具口头警示。因玮硕恒基在2020年4月22日披露了前期会计差错更正公告，对2018年财务报告进行追溯更正，全国股转公司认为玮硕恒基构成信息披露违规。

根据招股书，玮硕恒基所处的行业中下游市场集中度较高，笔记本电脑代工市场主要集中在广达、仁宝、联宝、纬创、和硕、英业达等几家主力代工厂商。2018年~2020年及2021年1月~6月，玮硕恒基前五名客户的销售额占营业收入比重分别为61.86%、67.49%、65.47%和66.11%。

值得注意的是，玮硕恒基的外销收入占主营业务比例较高。受美元汇率波动的影响，报告期内其因结算货币汇率波动导致的汇兑净损失分别为-179.29万元、-98.82万元、1550.21万元和269.26万元。2020年下半年人民币持续升值，美元兑人民币即期汇率由2020年7月1日的7.06降至2020年12月31日的6.54，2020年度汇兑净损失金额为1550.21万元，对公司净利润影响较大。

根据招股书，2018年~2020年及2021年1月~6月，公司研发费用逐步增加，分别为896.85万元、1422.46万元、2267.21万元以及1449.58万元，占各期营业收入的比例为4.58%、4.59%、4.05%、3.73%。研发费用中，职工薪酬增长较快，各报告期分别为600.15万元、908.19万元、1523.52万元以及1031.09万元，占相应研发费用的66.92%、63.65%、67.20%、71.13%。

图片来源：招股书截图

截至2021年6月30日，玮硕恒基共有研发人员134人，占员工人数比例为13.33%，公司核心技术人员共四人，均为专科学历，但在转轴领域，均有较多相应的发明产品。

曾“低价”定向发行

《每日经济新闻》记者注意到，玮硕恒基曾以现金方式向公司第一大股东江苏华富电子集团有限公司（以下简称江苏华富）发行200万股股票，发行价格为3.95元/股，远低于彼时公司在新三板挂牌的股价。

玮硕恒基公告称，其2019年12月31日经审计的归属于挂牌公司股东的净资产为7150.18万元，每股净资产为3.28元/股，2019年每股收益为1.57元。经查询，2020年3月6日，公司股票收盘价为13.25元/股，无成交量。公司股票最近一次有成交量日期为2020年1月13日，成交量为6000股，收盘价为13.80元/股。考虑到其成交量小，对该次定向发行股票价格参考性较低。

此外，玮硕恒基对比了前一次发行价格和权益分派情况，2019年3月玮硕恒基完成第一次股票发行，发行对象为瞿康强、陈梦皓、赵佳、江苏华富，发行价格为3.50元/股，发行数量为160万股，现金认购金额为560万元。

玮硕恒基以2018年12月25日作为除权除息日进行了权益分派，此次权益分派方案中每10股派3.46元现金分红。玮硕恒基于2020年1月7日披露了挂牌以来第二次权益分派实施公告，以2020年1月14日作为除权除息日进行了权益分派，此次权益分派方案中每10股派5.50元现金分红。

玮硕恒基进而表示，该次股票发行的价格综合考虑了二级市场交易情况、公司所处行业、成长性、2019年半年度权益分派等多种因素，结合公司每股净资产、每股收益等因素并与发行对象进行充分沟通后最终确定，定价过程及定价结果合理。

对于被质疑“低价”定向增发，玮硕恒基方面向《每日经济新闻》记者表示，为确保公司未来控制权和治理层的稳定性，公司审议通过了对江苏华富股票发行议案，增资完成后周芝福和陆勤合计持股比例将提高。

公司称，本次增资价格显著高于增资前玮硕恒基2019年度末的每股净资产，也高于其他股东最近一次增资时的价格。虽综合考虑实际控制人长期以来对公司发展做出的突出贡献，公司所有股东协商后一致同意确定增资价格为3.95元/股，且除实际控制人以外的其他股东均自愿放弃优先认购权。

本次增资系玮硕恒基为获取实际控制人的服务而直接授予其股份的交易行为，属于以权益结算的股份支付，以中水致远评估公司出具的估值报告中对全部股东权益评估的价格作为公允价值，在当期确认了股份支付费用。当时玮硕恒基并没有创业板IPO的计划。

此外，玮硕恒基方面表示，公司在新三板挂牌规范运行多年，随着销售业绩持续增长以及注册制的深化改革，拟借助资本市场融资进一步扩大规模、提升自动化水平、加强市场影响力。2020年下半年，创业板试点注册制，玮硕恒基结合2020年及其前两年业绩情况，从2021年3月拟进行IPO。

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