券商：三条投资主线布局北交所设立受益标的

北交所宣布成立后，市场热情从精选层向创新层逐级传导，这也带动新三板的价值重估。

据安信证券测算，9月2日宣布将设立北交所后，精选层作为无缝平移板块在整个9月份迎来上涨且估值修复明显。精选层的整体平均市盈率从8月底的30倍上涨至最新的40倍，接近创业板八折水平。从市值规模看，精选层市值排名前20家公司的平均市盈率自33倍增长至43倍，与整体修复幅度30%水平一致。该券商预计，未来修复将分化，从整体走向个体。

值得关注的是，北交所的成立不仅将带动新三板市场的估值修复，还将带来新的投资机遇。

在促进产业转型、实现共同富裕的目标下，创新型中小企业尤其是“专精特新”中小企业的发展越发受到各方重视。北京证券交易所的成立预计将完善我国多层次资本市场，进一步打开创新型中小企业的发展空间，为专精特新“小巨人”企业成长为具有全球竞争力的“隐形冠军”提供更多机遇。

新三板挂牌公司大多为中小企业，目前估值水平偏低。随着投资者准入门槛的降低，北交所有望持续激活新三板尤其是精选层、创新层挂牌公司的流动性，带动其换手率、估值水平的修复。

中信证券梳理了新三板的所有挂牌公司，建议从三条投资主线布局北交所设立受益标的，即精选层挂牌公司、新三板的专精特新“小巨人”、潜在晋层精选层的创新层挂牌公司。

首先，中信证券预计精选层挂牌公司将于北交所开市后直接于北交所上市，有望成为第一批受益公司。目前精选层66家挂牌企业中有5家正在申请转板，剩余61家有望直接于北交所上市。此外，截至9月30日，有10家创新层挂牌公司已经经过核准，将于近期晋层至精选层，也值得重点关注。

其次，北交所的定位是服务创新型中小企业，尤其会聚焦“专精特新”。目前，新三板共计有370家专精特新“小巨人”挂牌公司，其中基础层、创新层中分别有223、135家。专精特新“小巨人”挂牌公司更加重视研发、创新能力较强，更专注于细分市场，往往具有较强的盈利能力。

最后，北交所后续上市公司将主要来源于在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层公司。因此在创新层中存在的一些“小而美”的创新型企业，未来也有望于北交所上市，这些创新型中小企业也值得重点关注。

当然，也需要注意投资风险。目前北交所已经形成了大部分文件，但针对如募集资金使用、特别表决权公司上市条件、限制行业清单等规则以及相应发布时点还存在不确定性。