德邦证券维持中国中免买入评级：折扣影响 Q2 净利率环比有所回落，疫情不改中长期成长逻辑

每经AI快讯，德邦证券08月30日发布研报称，维持中国中免（601888.SH，最新价：239.5元）买入评级。评级理由主要包括：1）中国中免发布21年半年报；2）收入拆分来看，21H1海南地区业务收入262亿元，贡献74%营收；3）业绩拆分来看，折扣力度加大Q2整体归母净利率环比Q1降1.2pct，21H1海南地区表观权益净利率为11.7%；4）Q2毛利率37.5%，环比-1.6pct，同比-5.4pct主要系折扣力度增加所致；销售费率9.28%/-21.9pct主要系北京&上海保底租金大幅下降；5）发力线上不断整合，海口国际免税城&海棠湾一期2号地建设稳步推进；6）21H1营收及业绩均基本符合预期，3-6个月经营性数据有望修复+催化看点较多。风险提示：新冠肺炎疫情反复，免税政策红利低于预期，免税市场竞争加剧，测算结果不及预期。

AI点评：中国中免近一个月获得10份券商研报关注，买入6家，增持1家，强烈推荐2家，平均目标价为310.15元，与最新价239.5元相比，高70.65元，目标均价涨幅29.5%。

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(记者 王晓波)

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