提速！地方债一周发3782亿元

8月24日，财政部发布2021年7月地方政府债券发行和债务余额情况。

此次发布的数据显示，7月，全国发行地方政府债券6568亿元。其中，发行一般债券2480亿元，发行专项债券4088亿元；按用途划分，发行新增债券4033亿元，发行再融资债券2535亿元。数据还显示，2021年1~7月，全国发行地方政府债券39979亿元。

在7月地方债数据对外发布的同时，最新披露的数据还显示，8月地方债发行正驶上“高速路”。数据显示，中国8月下旬地方债发行加速，在8月16日至8月22日的一周内，全国共有10个地区发行了81只地方政府债券，发行规模3781.65亿元。

数据来源：Wind、中国债券信息网、开源证券 杨靖制图 视觉中国图

7月全国发行6568亿元

此次由财政部发布的数据显示，2021年7月，全国发行地方政府债券6568亿元。其中，发行一般债券2480亿元，发行专项债券4088亿元；按用途划分，发行新增债券4033亿元，发行再融资债券2535亿元。

《每日经济新闻》记者注意到，相比正常情况下的历史同期，今年7月份的地方政府债券发行情况表现并不突出：历史数据显示，疫情前的2019年7月，全国发行地方政府债券5559亿元；而在2018年7月，全国发行地方政府债券7570亿元，明显高于今年7月的数据。

与本年度各月份地方债发行数据相比，7月地方债发行也不算太高。例如，财政部发布的数据显示，2021年6月，全国发行地方政府债券7949亿元。7月份6568亿元的地方债发行也创下今年4月以来最低水平。

此外，数据还显示，2021年7月，地方政府债券平均发行期限11.6年，其中一般债券6.8年，专项债券14.5年。2021年7月，地方政府债券平均发行利率3.31%，其中一般债券3.12%，专项债券3.43%。

从累计数据看，2021年1~7月，全国发行地方政府债券39979亿元。其中，发行一般债券18583亿元，发行专项债券21396亿元；按用途划分，发行新增债券18833亿元，发行再融资债券21146亿元。

地方债发行驶入快车道

虽然7月份地方债发行数据并不强劲，但最新数据显示，地方债发行已经在悄然间驶入快车道。数据显示，在8月16日~22日的一周内，全国共有10个地区发行了81只地方政府债券，发行规模3781.65亿元。其中，一般债券发行规模938.17亿元，专项债券发行规模2843.48亿元。此外，截至8月22日，共有10个地区挂网披露地方政府债券发行计划，计划发行规模2937.3075亿元。总体来看，一般债券拟发行规模818.0705亿元，专项债券拟发行规模2119.237亿元。

国泰君安宏观团队指出，从投向结构上，目前专项债用于市政和产业园区基础设施占比最高，第二大投向为社会事业，第三大投向为保障性安居工程，以棚改为主，其余部分投向交通基础设施等。从边际上看，8月中旬提速之后，用于生态环保、社会事业、支持中小银行的专项债明显增加，其余领域专项债发行规模均减小，下降幅度最大的为市政和产业园区基础设施，体现了当前专项债投向结构有所优化，中小银行资金面压力较大。

对于未来影响，该团队分析称，政府债券供给放量之后将会有三点重要影响：第一，资金面波动加剧，“资产荒”有所缓解；第二，支撑8月往后的政府性基金支出增长，但对基建的撬动作用在年内将较为温和；第三，拉动社融增速抬升，助力四季度稳信用展开。

开源证券首席经济学家赵伟向《每日经济新闻》记者分析指出，伴随信用“收缩”对经济的影响逐步显现，市场对政策托底的期待较高；近期地方债发行的加快，进一步推升了“宽”信用预期。不过，不同以往，当前对隐性债务的强监管，约束了政府广义杠杆行为；跨周期调节下，财政政策以结构性发力为主、总量刺激有限。