中报“见光死”，股市“价值观”扭曲？——道达投资手记

来源：微信公众号“道达号”（微信公号ID：daoda1997）

原本以为，阴跌了好几天，大盘该反弹了。

结果呢，不但没有止跌，今天反而大幅调整。截至收盘，沪指下跌70.36点，跌幅达2%，创业板指数下跌77.24点，跌幅2.34%，科创50指数跌幅2.5%，道达科创10指数跌了4%，牛指也跌了不少。

所以，今天达哥也是很受伤，跌自闭了。

为什么今天早盘市场还算稳得住，但11点之后，突然就大幅调整了，而且一发不可收拾？

个人觉得，有以下几方面原因。

首先是情绪因素。原本很多人都预期，今天至少会有个弱反弹，但市场却完全不给力，投资者情绪遭受了明显的打击。于是，越来越多的多头部队倒戈相向，加入到空方，形成了今天下午的下跌。

第二个原因，风格切换也并不顺畅。以前市场高低切换说来就来，跷跷板总有一边在往上走。但现在，前期上涨较多的成长股，存在明显的回调压力。但另一方面，低估值板块由于受到经济数据低于预期的影响，也难以完成反转。最后的结果是，几乎所有的热点全部熄火。今天，两市个股普跌，3000多只个股下跌，跌幅中位数约2.5%。

第三个原因，昨天已经提到过，近期公布的7月经济金融数据多数不及预期，引发了市场对经济存在下行压力的担忧。金融数据方面，存量社融、M2增速继续下滑，M1增速回落。A股市场现在对货币环境的敏感度非常高，近期市场的调整，也再次印证了这一点。

另外，今天我们在早评文章中也提到，8月16日，央行开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作，8月到期的7000亿元MLF绝大部分得到续做，央行称充分满足金融机构流动性需求。

到期7000亿，只续做了6000亿，存在1000亿的缺口。有分析师认为，下半年PPI和CPI之间的“剪刀差”还要持续一段时间，整体处于中下游的小微企业等实体经济经营环境承压，需要货币政策扶一把。四季度央行有可能再次实施降准，并推动1年期LPR报价下调，进而带动企业贷款利率下降。

那么，这是否意味着，真的要等到四季度，市场再次看到宽松货币环境出现时，行情才会再次转暖？

今天，还有一件事也很诡异。两家公布优秀中报业绩的公司，均出现大跌，这让人感到无所适从。

一家是士兰微，上半年净利润4.31亿，同比增长1306.52%，而且北向资金大举加仓，香港中央结算有限公司账户持股2887.26万股，已经成为第二大流通股东。

如此亮眼的中报，士兰微的股价今天不但没有上涨，反而大跌9.33%，可以说是中报“见光死”。

另一家公司是舍得酒业，这是今年最牛的白酒股之一。公司昨晚公布的中报显示，上半年营收23.91亿元，同比增长133.09%，净利润7.35亿元，同比增长347.94%。这个业绩相当猛，创了舍得酒业的历史纪录。2019年和2020年，舍得酒业全年净利润也就5亿元左右。结果呢，今天舍得酒业也是“见光死”，收盘时只差两个价位就跌停了，但跌幅达到10%。

这种事情，就有点让人彷徨、不安、不知所措，无所适从了。

你说业绩爆雷，股价跌停，很正常，我们都想得通，该跌。但是，这么好的业绩，依然遭遇大跌，还差点跌停，这是什么“市道”？不是要价值投资吗？业绩差也跌，业绩好也跌，我们今后该如何来判断一只股票的好坏？

今天，一份优秀的中报，士兰微70多亿市值没了，舍得酒业也是少了60多亿市值。如果这种情况不发生转变，今后谁还敢公布业绩？如果我是上市公司管事的人，遇到现在这种市场环境，即便中期业绩报告做好了，我也不敢发布了，延期等到行情变了再发。但是，中报8月底之前要发布完毕，躲得了初一，躲不过十五。

今天盘后，光伏大牛股通威股份公布了中报，公司上半年扣非净利润29.95亿元，同比增长212.24%。但是，这么好的中报，真不知道对明天的股价到底是好是坏，因为在现在的行情下，股市“价值观”显得有些扭曲了。

但是，我认为这种扭曲的股市“价值观”，应该只是暂时现象。一段时间之后，现在抛出这些优质公司的投资者，可能会因为现在的情绪没有控制好，而感到后悔。

明天，大盘还会不会继续大幅调整，确实不好说。7月底，上证指数最低调整到了3312点，这次会不会来一个二次探底？虽然有可能，但也要走一步看一步。至少来说，从短期来看，市场情绪相当低迷，还是首先做好防御要好一些吧。

（张道达）

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