中国银河维持银行业推荐评级：银行业上半年利润高增，看好中报业绩催化

每经AI快讯，中国银河08月13日发布研报称：维持银行业推荐评级。

事件：银保监会公布商业银行2021年二季度主要监管指标数据。

银行业绩高增，国有行和股份行利润增速领跑：2021H1，商业银行合计张一纬提升，表现超预期，预计受到去年同期低基数、营收改善以及拨备计提压同比分别增长13.07%和11.79%；城商行和农商行净利润同比增速分别为4.54%和9.82%，较2021Q1业绩表现亦实现不同程度改善。

净息差企稳，非息收入占比仍有待提升：尽管金融机构贷款利率出现下滑，净息差表现趋于平稳。2021Q2，商业银行净息差为2.06%，环比微幅下降1BP，降幅较2021Q1有所收窄；央行二季度货币政策执行报告显示，6月末金融机构人民币贷款加权利率4.93%，环比降幅达17BP。综合考虑LPR利率保持平稳、重定价效应减弱，我们预计金融机构贷款利率下滑主要受益于银行负债端结构优化和成本压降，对银行息差影响减弱，NIM表现企稳，后续下行空间有限。非息收入占比处于较低水平。有待进一步提升。2021Q2，商业银行的非息收入占比为20.80%，同比和环比分别下滑2.93和0.79个百分点。

不良率持续下行，拨备计提充足进一步夯实资产质量：截至2021年6月末，商业银行不良率达1.76%，较3月末进一步下降0.04个百分点。其中，国有行、股份行、城商行和农商行不良率分别为1.45%、1.42%、1.82%和3.58%,较3月末分别变化0.02、0.02、0.12和0.12个百分点。拨备覆盖率环比回升进一步夯实资产质量，风险抵补能力增强。截至2021年6月末，商业银行的拨备覆盖率193.23%，较3月末上升6.09个百分点。其中，国有行、股份行、城商行和农商行的拨备覆盖率分别为225.33%、208.41%、191.47%和129.56%，较3月末分别增加5.76、4.24、9.33和5.53个百分点。

资本充足率相关指标有所回落，资本补充压力仍存：截至2021年6月，商业银行资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为14.48%、11.91%和10.50%，较3月末分别下降0.03、0.01和0.14个百分点，核心一级资本充足率降幅较大，预计与上半年累计新增信贷投放量较大有关。分银行类型来看，大型商业银行、股份行、城商行和农商行的资本充足率分别为16.27%、13.35%、12.91%和12.14%，较3月末分别变化-0.08、-0.12、0.20和0.02个百分点。随着资本监管的强化，银行业资本补充压力仍存，亟需多渠道补充资本以助力业务平稳扩张，同时通过优化资产结构、发展中间业务等形式降低资本消耗，优化资金使用效率。

投资建议：银行业上半年利润两位数高增印证基本面改善预期，有利于支撑板块估值低位修复。考虑到拨备计提相对充分以及负债端结构持续优化、成本压降等因素，宏观经济环境和让利实体政策对银行业绩的影响基本可控，基本面向好趋势不变。当前板块PB0.68X，估值处于历史偏低水平，性价比高，配置价值凸显。我们看好中报业绩催化下的银行板块投资机会，给予“推荐”评级。个股方面，推荐招商银行（600036）、宁波银行（002142）、兴业银行（601166）和南京银行（601009）和杭州银行（600926）。

风险提示：宏观经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险。

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(记者 蔡鼎)

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