同比涨1.0% 7月CPI涨幅继续收窄

8月9日，国家统计局网站发布2021年7月份全国居民消费价格情况。

据统计，2021年7月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.0%（市场预期上涨0.8%），较6月份低0.1个百分点，为连续第二个月收窄。其中，食品价格下降3.7%，非食品价格上涨2.1%；消费品价格上涨0.6%，服务价格上涨1.6%。1~7月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨0.6%。从环比看，CPI由上月下降0.4%转为上涨0.3%。

国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，7月份，各地区各部门统筹做好疫情防控、防汛救灾和经济社会发展工作，积极落实保供稳价政策，市场供需总体平稳。

财信研究院宏观团队指出，服务业恢复难抵猪肉拖累，CPI同比小幅回落，预计散点疫情将短期扰动服务业和核心CPI修复进程，8月CPI同比增长1.0%左右，全年涨幅温和。

资料来源：Wind、财信研究院、银河证券 杨靖制图 视觉中国图

猪肉价格下降43.5%

对于7月的CPI表现，中信证券研报指出，7月CPI同比涨幅超预期，食品项价格环比降幅收窄、消费品和服务价格季节性上涨，CPI同比回落但环比抬升。

食品项价格环比降幅收窄主要有两方面的原因。首先，猪肉价格下行趋势持续，但在储备猪肉收储政策支持下，降幅比6月大幅收窄11.7个百分点。其次，鲜菜价格本身处于季节性上涨趋势之中，而部分地区台风、强降雨等极端天气提高鲜菜生产和储运成本，鲜菜价格由6月下降2.3%转为上涨1.3%。从季节性规律看，预计未来数月内畜肉和鲜果价格仍然维持疲软，而鲜菜、禽肉、蛋奶价格将逐步上涨，CPI食品项价格预计仍然维持环比上涨。

消费品和服务价格季节性上涨 。一方面，原油价格上涨背景下的国内汽柴油价格分别上涨3.5%和3.8%，带动交通与通信分项环比创下历史最高增速。另一方面，7月下旬出现的散点疫情对暑期出游的影响还没有体现在7月通胀数据中，飞机票、旅游和宾馆住宿价格分别上涨24.3%、7.3%和3.8%，7月教育文化和娱乐价格环比季节性回升。

值得注意的是，7月食品价格下降3.7%，其中猪肉价格下降43.5%，降幅比上月扩大7.0个百分点。如何解读当前的猪肉价格运行状态？

红塔证券研究所所长李奇霖向《每日经济新闻》记者表示，目前受益于收储等政策，7月份猪肉价格开始筑底，猪肉平均批发价在22元每公斤左右震荡。后续来看，猪肉价格短期大概率已经见底，一方面目前全国猪粮比价在5.5左右的水平波动，处于生猪养殖盈亏平衡点附近，企业扩大生猪养殖规模的动力不足；另一方面，随着前期存量大猪的消耗、能繁母猪存栏增速回落以及后续生猪消费的回升，猪肉供过于求的局面有望改善。

工业品价格涨幅略有扩大

在CPI整体涨幅仍处于低位的同时，刨除食品和能源的关键指标——核心CPI出现了明显上涨。据董莉娟介绍，7月核心CPI同比上涨1.3%，涨幅比上月扩大0.4个百分点。

对这一现象，开源证券首席经济学家赵伟对《每日经济新闻》记者分析，这是由于原材料涨价扩散、服务价格修复等因素共同影响并推动核心CPI回升。

李奇霖也认为，在7月CPI数据中，非食品项受益于假期等因素，环比有所上行。而核心CPI的上涨主要是受到了暑期旅游旺季的影响。不过，在近期国内部分地区疫情有所扩散后，居民外出旅游的意愿明显降低，同时疫情还会影响居民其他线下服务消费，比如部分地区开始关闭聚集性娱乐场所，居民自发减少外出娱乐消费。基于此，核心CPI后续能否继续回升，还有待进一步观察。

而在PPI（工业生产者出厂价格指数）方面，此次发布的数据显示，7月份，受原油、煤炭及相关产品价格大幅上涨影响，工业品价格涨幅略有扩大。从同比看，PPI上涨9.0%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。

李奇霖分析，在7月30日中共中央政治局会议提出“做好大宗商品保供稳价工作”“纠正运动式‘减碳’”等要求的背景下，后续大宗商品的供给弹性有望增强。另外，下半年PPI的基数效应会持续回落，这也会推动PPI下行。预计后续PPI大概率会是一个震荡下行的态势。

东方金诚研报指出，7月PPI同比反弹属于暂时现象，不会改变下半年PPI同比整体回落的趋势，主要有两方面原因：首先，从国际大宗商品价格来看，OPEC+就增产计划达成共识之后，原油供给端的不确定性减弱，但随着德尔塔病毒席卷全球，需求端压力开始显现；其次，从国内来看，监管层面高度重视大宗商品价格上涨给企业经营造成的压力，多次强调大宗商品保供稳价的重要性。因此，预计8月PPI环比涨势将明显减弱，叠加翘尾因素进一步走低，PPI同比将重回下行通道。