上周,A股市场进入8月行情,大盘一改前一周的低迷,终于在上周初迎来强劲反弹。不过,此后几个交易日,由于各种“噪音”频繁,市场再次陷入震荡。
在达哥看来,当前市场环境下,我们在投资过程中,降低周边“噪音”的影响,踏实研究基本面,看清公司的本质才是最重要的事情。
牛博士:达哥,您好,请您回顾一下上周行情吧。
道达:上周,市场的主线其实并没有发生改变,依然是以新能源汽车为核心赛道,芯片等科技股保持强势,军工等板块成为新的生力军。
上周一个最重要的事件是比亚迪一周内两个涨停板,股价创历史新高,市场预期,很有可能成为继宁德时代之后,又一个市值突破万亿元的制造类公司。
此外,长城汽车也创历史新高。芯片股有些震荡,但我觉得是前期涨幅过大之后出现的技术调整。中芯国际公布了超预期的中报,公司上半年净利润同比增长319%,上周五高开低走,对芯片股的投资情绪有些影响。我个人认为,从中芯国际等公司的中报可以看出,目前整个芯片行业处于非常高的景气周期,依然将是未来一段时间的一条重要主线。
值得注意的是,市场主线不变,但周边“噪音”却较多。比如腾讯因为网络游戏的消息而大跌,长春高新因为“增高针”的报道而跌停等,都是因为周边的“噪音”而出现股价大幅波动。
不可否认,那些声音会影响市场对那些公司的看法,甚至会反映出主流趋势可能发生的变化,但我觉得,越是这样的环境,越要降噪,用自己的独立思考,去想明白一些东西。
牛博士:达哥以前是长期价值投资的坚决追随者,现在却明显看淡了白酒、医药等传统白马股。究竟是什么让达哥有了这么大的转变?
道达:刚才说了,要用自己独立的思考,去看清楚一些东西。这些东西不仅包括上市公司的基本面,还包括市场趋势发生的变化。
上市公司的基本面,无外乎是一个估值的问题。比如,腾讯是不是天花板已经到来,其目前不到20倍的市盈率是否是一个合理的估值。还有长春高新,负面评论是否会改变年轻一代对身高的要求,会不会影响大家对生长激素的需求等。未来生长激素是否还能为长春高新带来更高的业绩成长空间,长春高新是否还值得拥有更高的估值?这都需要持有者考虑清楚。
说到估值就想起上周末的新闻,梅西不再与巴萨续约了,可能会转投巴黎圣日耳曼,或者其他俱乐部。如果从投资的角度来分析,也就是巴萨不愿意再给梅西高估值了。足球俱乐部投资球星跟我们投资公司差不多,就是看现在投入的钱能否换回更高的回报。巴萨很可能就是因为这个,不愿意再给34岁的梅西高估值了。当然,如果给了年轻球员很高的估值,也会面临风险,这个风险就是未来几年他们的成长不如之前的预期。对上市公司来说,现在给了高估值,如果未来两三年业绩增长垮了的话,那么高估值的泡沫也就破灭了。
现在达哥之所以看淡白酒股,一个很重要的原因就是想明白一件事,茅台未来还有多大的成长空间?茅台未来能否具备足够高的成长,来换取现在的高估值?
牛博士:您怎么看本周行情,新能源汽车行业是否还会继续成为主线,是否还值得我们给出如此高的估值?
道达:现在,新能源汽车领域的很多龙头公司的估值都很高,但资金依然愿意不断涌入,说白了就是看好未来几年甚至几十年的业绩高增长,因为只要业绩稳定增长,高估值就会消化。
就拿宁德时代来说,上周末出现了一篇研报,机构不但预测了未来3年、5年的公司业绩,甚至预测了未来几十年的收益,最后看到了2060年。该券商预测,2060年宁德时代储能业务营收将达到1741亿元,业务对应市值将达到4285亿元。
未来40年,宁德时代的业绩能否达到这个预期,我们管不了,这个很难说。这篇报告给我两个感受,一是有点吹过了,有可能起到反作用,引发宁德时代出现短期调整,因为市场很多时候比较反感这种“放卫星”预测;二是宁德时代上市才3年,公司成立才十多年,这个行业如果还有几十年的发展空间的话,那么现在的宁德时代会不会就是10年前的梅西呢?茅台这一波牛市至少走了8年。现在的宁德时代如果短期跌下来,或许反而是一个不错的机会。
至于本周的行情,我暂时缺少明确的方向感,可能短期还会围绕年线再震荡一下,然后再选择方向。
(张道达)
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