中泰设计IPO：“踩雷”蓝光等地产客户钱难收回 被迫更多接受“以房抵债”

中泰设计。图片来源：每经记者 朱万平 摄

最近两年，筑博设计（300564，SZ）、尤安设计（300983，SZ）、华蓝集团（301027，SZ）等建筑设计企业相继登陆创业板。近期，四川中泰联合设计股份有限公司（以下简称中泰设计）也披露了招股书（申报稿），创关创业板。

 然而，与已上市的同业公司相比，中泰设计面临更艰难的市场环境。在“房住不炒”政策背景下，连不少龙头房企都已资金链紧张，这其中，有不少是中泰设计的重要客户。 

招股书（申报稿）显示，蓝光、恒大、成都置信实业（集团）有限公司（以下简称成都置信实业）等都是中泰设计的重要客户。而这两年，上述房企都或多或少地出现资金问题。

蓝光等客户爆雷

在招股书（申报稿）中，中泰设计着重强调了公司的客户优势。 

“公司在多年的发展中积累了大量客户资源，与融创、恒大、招商蛇口、绿城、华侨城等百强房地产开发企业建立了良好的合作伙伴关系。”中泰设计在招股书（申报稿）中称。 

除了上述龙头房企外，中泰设计没有着重提及的房企客户，还包括蓝光发展（600466，SH）、成都置信实业等。目前，这两家房企都陷入了严重的债务危机。

8月3日，蓝光发展公告称，截至8月2日，公司累计到期未能偿还的债务本息金额合计159.97亿元，包括银行贷款、信托贷款等。目前，蓝光发展已经被多家金融机构追债。

“蓝光的确是公司的客户，但并非主要客户。在报告期内，公司按《企业会计准则》相关规定，制定了谨慎的资产减值准备计提政策，对各项资产已足额计提减值准备。”中泰设计8月5日在回复《每日经济新闻》记者采访时称。

抛开蓝光不谈，中泰设计主要客户——成都置信实业的情况也不佳。启信宝显示，今年以来，成都置信实业已20多次被多个法院列为被执行人。 

图片来源：启信宝截图

截至去年末，成都置信实业一共欠中泰设计1540多万元，是欠款第二多的客户，其中，半数都欠了3年以上。而按照中泰设计的计提政策，账龄超过3年就要100%计提坏账准备。目前，中泰设计对成都置信欠款已计提了上千万的坏账准备。 

另外，恒大是中泰设计去年第二大客户。去年，中泰设计向其销售了3067.19万元。目前，恒大的资金受到外界的持续关注，近日，恒大商票多次被曝逾期兑付。而8月2日，利欧股份（002131，SZ）公告称，恒大未按合同约定如期支付广告费，被申请3.56亿元财产保全。 

截至去年末，恒大共欠中泰设计1093万元，占公司应收账款约4%。在恒大资金问题受关注的背景下，这上千万的应收款回款情况如何呢？对此，中泰设计未进行正面回复，仅称公司应收账款坏账计提谨慎、合理，不会对公司的生产经营和财务造成不利影响。 

第二大供应商与公司在同一栋楼

在建筑设计领域，当下游房企出现资金问题时，往往通过“以房抵债”的形式偿付设计款。不过，相比于直接给钱，下游设计公司一般不太愿意接受“以房抵债”的形式。因为拿到商品房或车位后，它们还要想办法变现。而若是很好卖的房子，也不至于拿来抵债了。

近年来，在不少客户爆雷或资金紧张情况下，中泰设计也开始逐渐接受“以房抵债”了。

招股书（申报稿）显示，截至去年末，中泰设计已签署“以房抵债”协议的应收账款所涉金额高达1927.71万元，约占同期应收账款的9%左右。这些“以房抵债”的客户包括成都置信实业、银川置信、巴中置信、安信信托等的商品房和车位等。

图片来源：招股书（申报稿）截图

目前，中泰设计所接受的大量抵债的商品房变现情况如何？招股书（申报稿）显示，2019年和2020年，中泰设计分别通过“以房抵债”实现回款约77万元和423万元，约占接受的全部“以房抵债”应收款金额的25%左右。

值得一提的是，去年中泰设计第二大供应商为成都鸿泰景程商务服务有限公司（以下简称成都鸿泰）及其关联方。 启信宝显示，成都鸿泰成立于2019年10月，注册资本20万元，由张昌云持有100%股权。2019年和2020年，成都鸿泰及其关联方分别向中泰设计销售了308.60万元和337.70万元，为第三和第二大供应商。 

近日，《每日经济新闻》记者在成都鸿泰注册地发现，这家公司与中泰设计总部位于同一栋楼，二者虽不在同一楼层，但相距也不很远。成都鸿泰相关人士告诉记者，公司的确在为中泰设计提供图文制作服务，除中泰设计外，客户还有筑博设计等。 

成都鸿泰。图片来源：每经记者 朱万平 摄

“报告期内，公司不存在向单个供应商的采购比例超过年度采购总额50%的情况。公司、公司控股股东、实控人、董监高及其关系密切的家庭成员与主要供应商不存在关联关系。存在前五大供应商及其控股股东、实控人是公司前员工、前关联方、前股东、实控人的密切家庭成员等可能导致利益倾斜的情形。”中泰设计称。

此次IPO，中泰设计准备募资3.46亿元，主要用于区域拓展中心建设项目、创新类业务平台建设项目、信息化平台升级建设项目及补充流动资金。不过在IPO前，2018年和2020年，公司却两次现金分红，累计分红超过5393万元，其中绝大多数都落入了实控人的腰包。