中国银河维持石油化工行业推荐评级：油价震荡上行，Q2基金持仓维持高位

每经AI快讯，中国银河08月02日发布研报称：维持石油化工行业推荐评级。

1-6 月我国原油需求增速回落，同比减少 1.71%。 整体来看，1-6 月我国加工原油 3.53 亿吨，同比增长 10.7%；原油产量 0.99 亿吨，同比增长 2.2%；原油进口 2.61 亿吨，同比减少 3.0%；原油表观消费量 3.59亿吨，同比减少 1.71%；对外依存度 72.36%，处于历史高位。

1-6 月我国成品油需求同比增加 10.50%，出口恢复正增长。 1-6 月我国成品油产量 1.73 亿吨，同比增加 10.52%；出口 2836 万吨，同比增加 5.04%、较 2019 年同期增加 4.27%；表观消费量 1.46 亿吨，同比增加 10.50%。其中，汽油、煤油、柴油表观消费量分别同比变化 21.57%、40.27%、-4.17%，尤其是煤油需求表现抢眼，主要系新冠疫情有序恢复，航空需求复苏所致

7月油价震荡幅度加剧，中枢继续上移。月初 OPEC+会议多次未能达成协议，Brent 油价创下年内新高 77.16 美元/桶。随后达成一致：即从8 月起每月增产 40 万桶/日，直至逐步结束当前 580 万桶/日的减产规模。受此影响，原油价格应声下跌。但随着对原油需求前景的担忧缓解，同时库存数据持续下降，原油价格逐步反弹。截至 7 月 30 日，Brent和 WTI 油价分别达到 76.33 美元/桶、73.95 美元/桶，自年初以来涨幅超过 45%。

Q2 基金持仓继续维持高位。 21Q2 公募基金重仓持有石油化工股票比例为 1.12%，基本与上季度持平（环比下降 0.01PCT），显著高于 2010年以来的历史平均水平（0.51%），继续维持历史高位。我们认为，随着下游需求持续恢复，主要产品盈利能力将继续改善，行业业绩预计继续向好，基金持仓比例有望上行。

行业表现优于整个市场，排在 109 个二级子行业的 27 位。年初至今，石油化工行业收益率 15.63%，表现优于整个市场，排在 109 个二级子行业的第 27 位。截至 7 月 30 日，石油化工板块整体估值（PE（TTM））为 11.38x，随着业绩逐季改善，行业估值水平逐渐恢复合理水平。

投资建议 看好进行低成本业务布局实施规模扩张的头部企业，以及主营产品处在景气周期的相关标的。重点推荐卫星石化（002648.SZ）、宝丰能源（600989.SH）、中泰化学（002092.SZ）。

风险提示：油价持续下跌的风险、产品价差下降的风险、营收不及预期的风险等。

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(记者 蔡鼎)

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